深高速總裁廖湘文：政策變動下路費收入保持增長，疫情致股價短期承壓

每經(jīng)記者 任芷霓每經(jīng)編輯 陳俊杰

3月18日晚間，深高速（600548，SH）發(fā)布了2019年全年業(yè)績報告，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，去年深高速實現(xiàn)營業(yè)收入61.86億元，同比增長6.52%，實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤24.99億元，同比減少27.34%。在扣除2018年同期確認的三項目資產(chǎn)處置收益的影響后，凈利潤同比增長30.42%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述三項目資產(chǎn)處置為2018年凈利潤貢獻了2.66億元，同時導致2018年深高速凈利潤增長148.56%。

此外，受疫情影響，深高速股價在去年12月16日盤中到達12.11元/股后一路下滑，直至3月19日收盤，深高速股價降至8.56元/股。同日，深高速總裁廖湘文在業(yè)績說會上表示，“根據(jù)一些研報分析和公司的判斷，疫情期間公司的收入和利潤受到了影響，但考慮到政策沒有明顯變化，我們認為行業(yè)長期估值沒有改變。”

去年，收費公路行業(yè)迎來重大政策變化。

2019年5月，國務(wù)院明確提出要力爭于2019 年底基本取消高速公路省界收費站，實現(xiàn)不停車快捷收費，交通運輸部也印發(fā)了《關(guān)于大力推動高速公路 ETC 發(fā)展應(yīng)用工作的通知》（以下簡稱《通知》），《通知》要求自2019年7月1日起，嚴格落實對ETC用戶不少于5％的車輛通行費基本優(yōu)惠政策；到2019年底，通行高速公路的車輛ETC使用率達到90%以上。

此外，交通運輸部于同期發(fā)布了修訂后的交通運輸行業(yè)標準《收費公路車輛通行費車型分類》，新標準修訂了貨車車型分類標準，貨車由計重收費轉(zhuǎn)為按車型收費。

海通證券預計，上述政策將會導致高速公路公司收入端減少且成本端增加，具體原因為高速路公司需承擔ETC通行費自7月1日起由98折至95折的優(yōu)惠，同時需要采購及改裝ETC裝置，“以寧滬高速為例，預計采購及改裝成本約2億元，按照10年折舊，每年約2000萬費用化成本。”海通證券認為，政策環(huán)境變化預計會在2019年導致深高速收入端減少0.6%，在2020年減少1.2%。

而根據(jù)深高速2019年年報數(shù)據(jù)，在扣除上年同期被政府提前回購的三項目路費收入7.28億元后，可比路費收入總體增長5.32%。

廖湘文在業(yè)績說明會上表示，政策因素對深高速的經(jīng)營帶來了不確定性，但由于公司大部分項目處于粵港澳大灣區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢明顯，集團的路費收入仍然保持了增長。廖湘文稱，“深圳地區(qū)的項目仍然是深高速集團重要的糧倉，其中，機荷高速東西段、沿江高速等路段都保持了路費收入增長……其他有部分參股項目路費收入下降比較多，主要原因是ETC用戶優(yōu)惠折扣力度較大，加上平行路段分流造成全程使用者車流量下降。”

今年以來，因新冠肺炎疫情，國內(nèi)交通行業(yè)受到嚴重影響。在車流量大幅減少的同時，交通運輸部還發(fā)布了疫情期間免收全國收費公路車輛通行費的通知。

興業(yè)證券預計，取消收費對上市公司當期利潤有一定影響，如果免費期間依然計提折舊攤銷則每免費1個月，預計減少上市公司利潤約15%~40%。如果免費期間不計提折舊攤銷，預計減少上市公司利潤10%~30%。

同時，興業(yè)證券認為，后續(xù)國家可能會出臺相關(guān)配套保障措施，例如延長收費期限來補償上市公司損失，以及爭取低息貸款、到期債務(wù)展期等方式。

對于深高速來說，在收費公路之外，大環(huán)保產(chǎn)業(yè)以及金融、新能源領(lǐng)域的業(yè)務(wù)能夠分散疫情帶來的影響。廖湘文同時表示，“在這種情況下，我們會沉穩(wěn)、積極應(yīng)對，更多地和政府溝通來盡可能降低對公司業(yè)績影響。”

不過，今年1月，深高速發(fā)布公告稱，經(jīng)1月10日董事會會議通過，擬向特定對象非公開發(fā)行不超過3億股H股股票。母公司深圳國際擬認購不低于本次發(fā)行股票總數(shù)的39%。募集資金在扣除發(fā)行費用后將用于公路、環(huán)保等主業(yè)的投資、償還債務(wù)以及補充營運資金等用途。

而此次定增的價格不低于以下較高者：截至定價基準日深高速最近一期經(jīng)審計歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值（經(jīng)匯率折算后）、定價基準日前5個連續(xù)交易日深高速在香港聯(lián)交所的H股股票的交易均價的90%。

根據(jù)前者，深高速2019年每股凈資產(chǎn)為人民幣8.43元，即9.2港元（以3月20日匯率換算），與19日深高速港股股價7.39元/股倒掛，這是否會對公司定增產(chǎn)生一定影響？

深高速財務(wù)總監(jiān)文亮表示，“我們認為最近股價承壓和外部金融市場大的環(huán)境以及公司所處行業(yè)政策的影響密切相關(guān)，但是公司的整體估值是不會有太大變化，我們認為后續(xù)公司股價會回到正常水平。同時從增發(fā)的時間上看，我們到增發(fā)還是有一段時間的，從股東大會通過到證監(jiān)會審批，中間還是有兩個月左右的周期，審批拿到之后十二個月，我們會根據(jù)市場價格情況，選擇適合的時機進行發(fā)行工作。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)