國內(nèi)外科技巨頭市值飆漲是泡沫還是經(jīng)濟(jì)重構(gòu)

    國內(nèi)外科技巨頭市值飆漲是泡沫還是經(jīng)濟(jì)重構(gòu)？這是科技巨頭們的一場瘋狂的“你追我趕”。2017年以來，騰訊和阿里分別以36.95%與41.24%的漲幅（年初至今，下同），先后沖破了3000億美元的市值大關(guān)。而在全球市場中，目前市值前五名均為科技巨頭——蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、Facebook，分別以35.37%、21.73%、12.38%、28.83%、30.19%的漲幅，繼續(xù)領(lǐng)跑全球。這五家公司的總市值已經(jīng)超過了2.7萬億美元。

    本次科技行業(yè)的大爆發(fā)，是繼2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之后的又一次價值泡沫，還是市場對于科技行業(yè)的價值重估？脫離了市盈率、市銷率等傳統(tǒng)衡量指標(biāo)，如此之高的資本市值的背后，賦予科技企業(yè)們的真正實(shí)力與動力的源泉又是什么？

    “瘋狂”的市值

    走過了2000年互聯(lián)網(wǎng)低潮，走過了中概股回潮，騰訊殺入了全球市值前十。從發(fā)行價3.7港元，到截至記者發(fā)稿時的259.8港元，上市十余年，騰訊股價已經(jīng)上漲近70倍。當(dāng)初上市時，時任CFO對員工預(yù)言的那句“怎么都要漲到10港元再賣”已經(jīng)成為茶余飯后玩笑談資。而在騰訊之后，市值一樣沖破3000億美元的阿里巴巴，也創(chuàng)下了其歷史新高。

    “因?yàn)橥度胧袌龅目傎Y本在一定時間內(nèi)是維持等量的，‘互概股’上漲反映資本市場對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)看好的同時，也反映傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)里缺乏更好的活力?！卑阶稍僀EO張毅告訴記者。

    放眼美股市場，其三大股指在過去的幾周內(nèi)都創(chuàng)下了新高。4月25日，納斯達(dá)克指數(shù)一路狂飆，歷史上首次站上6000點(diǎn)高位。標(biāo)普500和道瓊斯指數(shù)也節(jié)節(jié)攀升。標(biāo)普信息科技板塊今年以來的漲幅超過了14%，好于金融、醫(yī)藥和能源等板塊。

    全球市值第一的蘋果公司，本月公布財(cái)報(bào)后，成為了首個市值過8000億美元大關(guān)的公司。蘋果CEO庫克表示，今年年內(nèi)蘋果市值有望突破1萬億美元。

    而亞馬遜和谷歌正在爭奪誰的股價將率先突破1000美元的競賽。截至記者發(fā)稿時，兩家公司股價分別為966美元和943美元。最新數(shù)據(jù)顯示，亞馬遜從上市以來，市場回報(bào)率已經(jīng)超過49000%。

    此外，納斯達(dá)克的另一個明星公司是特斯拉，其市值今年已經(jīng)接連超越福特和通用汽車，成為美國最大的汽車制造商。

    在這些股票價值上漲的背后是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對于傳統(tǒng)行業(yè)的顛覆。“互聯(lián)網(wǎng)的模式自身在不斷升級，同時對于主體經(jīng)濟(jì)的改造和顛覆還在繼續(xù)深化?！痹凭刨Y本董事總經(jīng)理邱諄表示。

    未來這些模式將進(jìn)一步跟傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合：云計(jì)算則正在顛覆傳統(tǒng)公司整個IT架構(gòu)；無人駕駛技術(shù)將要顛覆傳統(tǒng)汽車行業(yè)；而更廣泛的人工智能也極有可能顛覆傳統(tǒng)的醫(yī)療、金融、教育、安防等各個行業(yè)?！耙源诉壿媮砜矗ヂ?lián)網(wǎng)巨頭公司的上漲還有很大空間。”邱諄對第一財(cái)經(jīng)記者表示。

    泡沫還是價值

    此番科技企業(yè)市值瘋狂的表現(xiàn)，讓人聯(lián)想到2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅。

    2000年3月，在NASDAQ攀升到最高點(diǎn)之后，投資者、基金和機(jī)構(gòu)紛紛開始清盤，泡沫逐漸破滅。僅僅6天時間，NASDAQ就損失了將近900點(diǎn)。

    這讓大眾對互聯(lián)網(wǎng)高市值現(xiàn)象具有一定警惕，在互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛占據(jù)市值高地時，質(zhì)疑的聲音也同時響起：千禧年事件是否會重演？

    IPO咨詢師、ClassV集團(tuán)創(chuàng)始合伙人LiseBuyer對第一財(cái)經(jīng)記者表示：“投資人對市場的樂觀情緒，主要是因?yàn)橐患径蓉?cái)報(bào)顯示公司的基本面非常健康；此外，特朗普減稅政策的樂觀前景也助推了市場資金的不斷涌入?！彼A(yù)計(jì)市場仍會繼續(xù)上漲，而且今年IPO的數(shù)量也會大幅增加?！巴顿Y人尤其看好科技領(lǐng)域的企業(yè)，這也反映了人們對數(shù)字經(jīng)濟(jì)的信心。”Buyer對第一財(cái)經(jīng)記者稱。

    究竟是重新估值還是價值泡沫？判定的標(biāo)準(zhǔn)在于這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是否都有抗受風(fēng)險的能力。這種能力主要表現(xiàn)在兩個方面：多元的業(yè)務(wù)架構(gòu)和有效的盈利模式。

    “2001年大家對互聯(lián)網(wǎng)能有多大作為是沒有信心的，當(dāng)時大部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要是門戶網(wǎng)站，比如說雅虎、網(wǎng)易都是作為信息分發(fā)平臺，這類門戶網(wǎng)站創(chuàng)造的價值不明顯。而現(xiàn)在大部分的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)去結(jié)合，走向?qū)嵺`。騰訊以前就是社交，而現(xiàn)在已經(jīng)切入到移動支付金融而且發(fā)展得不錯，之后可以想象的空間很大?！睆堃銓τ浾叻治龅?。

    從騰訊來看，從單一的QQ社交產(chǎn)品，衍生出文娛、云業(yè)務(wù)等能夠?qū)?yīng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)，同時通過收購，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，收入來源廣泛。經(jīng)過十多年的發(fā)展，當(dāng)初的互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)公司已經(jīng)成長為巨頭，在不斷試錯中發(fā)展出有效的商業(yè)模式：除了上千億元的營收外，截至2016年底，騰訊集團(tuán)還有181.4億元人民幣的現(xiàn)金凈額。

    “股價永遠(yuǎn)是前瞻的，對未來的預(yù)期肯定不能保證百分百的準(zhǔn)確性。按照目前的價格來看，市場對未來是大致樂觀的，這種樂觀能否變?yōu)楹髞淼默F(xiàn)實(shí)，要看很多技術(shù)和模式的演進(jìn)和實(shí)施的進(jìn)度，比如人工智能能否在主流的商業(yè)應(yīng)用上面獲得具體落地的模式，規(guī)劃的技術(shù)突破能否按期實(shí)現(xiàn)，這些當(dāng)然存在不同程度的風(fēng)險，但是機(jī)遇也是空前的，長期來看很難講究竟是泡沫還是低估?！鼻裾佌f道。

    對此，亞馬遜全球高級副總裁RussellGrandinetti也提出了自己的看法。他在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時表示，市值短期看是投票機(jī)，但長遠(yuǎn)看它應(yīng)該是一個稱重機(jī)，亞馬遜團(tuán)隊(duì)關(guān)注的不是短期市值，而是未來5~7年的事情，“你看到的亞馬遜現(xiàn)在的表現(xiàn)實(shí)際上是5年前計(jì)劃的。”

    數(shù)據(jù)革命

    今年一季度，谷歌、蘋果、亞馬遜、Facebook和微軟五家公司的凈利潤總和達(dá)到250億美元。去年，亞馬遜幾乎壟斷了美國一半的電商市場，而谷歌和Facebook幾乎占據(jù)了美國數(shù)字廣告的全部份額。

    可見，在新一輪的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，龐大的數(shù)據(jù)流的涌入給了科技公司前所未有的實(shí)力。數(shù)據(jù)正在成為一種新型的“大宗商品”，改變石油革命時代的經(jīng)濟(jì)版圖。

    20世紀(jì)初，洛克菲勒憑借一盞免費(fèi)的煤油燈控制了整個石油經(jīng)濟(jì)的命脈。一個世紀(jì)后，歷史又開始重演。谷歌的搜索引擎、亞馬遜的當(dāng)日送服務(wù)和Facebook的新聞推送都憑借著免費(fèi)服務(wù)獲取了數(shù)以億計(jì)的用戶，這也意味著它們將獲得從這些用戶身上產(chǎn)生的更為驚人的數(shù)據(jù)信息。正是這些數(shù)據(jù)給了科技公司巨大的實(shí)力。

    石油經(jīng)濟(jì)時代的競爭思維已經(jīng)被顛覆，數(shù)據(jù)經(jīng)濟(jì)時代里，參與者們的競爭武器是無形的，這是一個從量變到質(zhì)變的過程。智能手機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)誕生了無窮無盡的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)無處不在，而且更具價值。無論你是在跑步、看電視、開車還是逛街，你所有的活動都在虛擬世界中被數(shù)據(jù)追蹤，并且能夠被分解和提煉。

    所以競爭的本質(zhì)就變成了數(shù)據(jù)的循環(huán)。Facebook的用戶數(shù)量越多，產(chǎn)生的內(nèi)容就越多，數(shù)據(jù)庫就會不斷擴(kuò)大；同樣道理，特斯拉的用戶數(shù)量越多，無人駕駛自主學(xué)習(xí)的知識庫就越強(qiáng)大。背后都是由數(shù)據(jù)所推動的，這也似乎解釋了為何一年只賣7萬多輛車的特斯拉市值能超過賣好幾百萬輛車的通用。

    無論是新興科技企業(yè)，還是傳統(tǒng)制造業(yè)，都無法逃避洶涌而來的數(shù)據(jù)革命。正如風(fēng)險投資家J.B.Pritzer所說：“如果你不像科技公司一樣展開行動，那么就意味著可能已經(jīng)落伍，或很快就會退出歷史舞臺了?！?/p>