螞蟻+先鋒領(lǐng)航「幫你投」，你需要這樣的「雙劍合璧」 嗎？

基金投顧品牌 「幫你投」，橫空出世。

轉(zhuǎn)眼三個月過去了，「幫你投」 公布了一份三個月成績單，也為筆者在內(nèi)的幫你投用戶做了一次動態(tài)再平衡。

此時此刻，再來說說幫你投，或許更全面一些。

毫無疑問，這是一個 「雙劍合璧」 的產(chǎn)物。

一方，是螞蟻金服，應(yīng)該算是中國金融科技企業(yè)中的翹楚，無論是支付寶、余額寶、花唄、基金財富號，均是中國在線金融市場現(xiàn)象級的產(chǎn)品。

一方，是先鋒領(lǐng)航集團 (Vanguard Group)，是全球指數(shù)化投資的領(lǐng)軍者，也是美國基金投顧領(lǐng)域的重量級選手。

「我應(yīng)該使用‘幫你投’服務(wù)嗎？」 最近也一直有讀者來詢問。

在體驗了一段時間，并且和幫你投的團隊有了一番交流后，來說說我的看法。

「幫你投」 到底是什么？

此次螞蟻金服和先鋒領(lǐng)航集團聯(lián)合推出的 「幫你投」，對絕大多數(shù)中國基金投資者，可能是一個陌生的業(yè)務(wù)形態(tài)。

中國基民是如何購買基金的？

最基礎(chǔ)的，自然是基金直投，通過基金公司的直銷平臺或者是類似螞蟻財富這樣的第三方平臺，自己選擇基金，自己決定何時買，何時賣。

當(dāng)然，大量的基民，和股民一樣，往往在基金的選擇、基金買賣時點的選擇上并不在行，甚至頻頻出現(xiàn)高賣低賣的問題，以至于長期來看雖然中國基金的年化收益率超過 10%，但是基民賺錢幾率卻并不高。

于是，在基金之上，有了各種增值產(chǎn)品。

比如許多基金公司在直銷平臺上做了一些基金組合，采用 「XX 精選」、「股債 XX」 的名字，希望幫投資者解決買什么的問題——這些組合服務(wù)幾乎都是免費的，畢竟基金公司的目標(biāo)是通過基金管理費盈利。

看似很美，但是由于組合帶有 「導(dǎo)購」 的訴求，所以只能局限在這些基金公司自家的產(chǎn)品上，無法做到精選。

又比如，基金中的基金（FOF），一個投資基金的基金，可以像一個普通基金一樣買賣，然后按年收取管理費。

就購買而言，這無疑是一種省心的方式，但缺點是 FOF 往往只能按照一種風(fēng)險偏好來投資，一個 FOF 未必適應(yīng)所有人——而現(xiàn)有 FOF 的數(shù)量有限，也無法滿足所有人的需求。

「幫你投」 是一個基金投顧業(yè)務(wù)，某種程度上，他正是為了解決上述問題的一個全新基金投資模式。

今次，先鋒領(lǐng)航投顧是作為基金投顧的身份來管理 「幫你投」，精選了 12 家基金公司作為基金備選池，從名單來看，幾乎均是基金業(yè)的老牌績優(yōu)公司：富國基金、易方達(dá)、博時基金、華夏基金、匯添富基金、景順長城基金、建信基金、銀華基金、南方基金、中銀基金、嘉實基金、廣發(fā)基金。

這樣的備選池，就確保了 「幫你投」 是一個代表投資者利益的產(chǎn)品，不會被個別基金公司的產(chǎn)品局限，可以在更廣泛的范圍內(nèi)選取，這點的確是相比基金公司自營組合要更讓人放心的地方。

另一方面，幫你投采取的是螞蟻基金第三方平臺上的專用入口的形式，所以其實質(zhì)上是一攬子基金的組合，所以可以提供千人千面的組合，針對每一個人的風(fēng)險偏好來提供定制化組合——同時還可以在投資人的風(fēng)險偏好或者其它情況發(fā)生變化的情況下，自動進行調(diào)倉匹配。

這種豐富性，顯然是單一的 FOF 所無法比擬的。

0.5% 的管理費值不值

幫你投，是一個基金投顧服務(wù)，收費的。

按照目前披露的信息，年管理費是 0.5%，按天計算，按季度扣除。

雖然，中國的基民早就習(xí)慣了基金收取管理費，但是對于基金組合形態(tài)的投顧服務(wù)是否能夠接受額外的管理費，這或許是 「幫你投」 在中國能否如先鋒領(lǐng)航集團在美國的基金投顧業(yè)務(wù)那樣成功，最大的考驗所在。

0.5% 的管理費值不值？

我的答案是：對大多數(shù)人應(yīng)該值！

以筆者為例，根據(jù)風(fēng)險評測，幫你投給出的是 70% 股票 + 30% 債券的組合，下面就是幫你投針對我提供的基金組合（這一組合在首次建立時會公布持倉，此后則按照‘黑箱’運作，不再公布你的幫你投具體持倉，僅公布大體的資產(chǎn)類別）。

股票方面目前以滬深 300 指數(shù)和指數(shù)增強為主，中證 500 指數(shù)和指數(shù)增強為輔；然后債券方面再搭配一些債券基金。

對于這個組合和選擇的基金，我總體是認(rèn)可的，入選的基金大體是相關(guān)領(lǐng)域的翹楚，如果換我自己來配置，多半也是這幾只。

唯一有些遺憾的是，目前只有放入中國 A 股和債券，并無海外資產(chǎn)的配置。

不過這個問題和先鋒領(lǐng)航投顧的投研團隊有過交流，他們表示由于海外投資基金的 QDII 額度問題，所以暫時無法放入。

這點我也表示理解，畢竟螞蟻金服的平臺，分分鐘可能出現(xiàn)現(xiàn)象級的產(chǎn)品，而近期海外基金的 QDII 額度的確過于緊缺，從為絕大多數(shù)人提供長期穩(wěn)健投資組合的角度，暫時不放入海外資產(chǎn)也是理性之選——但愿我國基金海外投資的額度能夠早日放開，這樣先鋒領(lǐng)航集團豐富的全球投資經(jīng)驗才能讓中國基民受益更多。

如果你投資金額是 1 萬元，按照 0.5% 的服務(wù)費，每月也就是 4.17 元；即使你的基金投資是 10 萬元，每個月也就 41.7 元。

我一直相信分工的價值。

除非你將投資理財作為自己的愛好或者是職業(yè)發(fā)展，否則對于普通工薪一族，好好通過工作提升薪酬水平，然后用省心的投資工具再實現(xiàn)收入的增值保值才是最好的選擇。

普通人與其費盡心血想如何省下幫你投 0.5% 的管理費，不如把這個心思用在自我增值充電上，或許在工作上會有更大的增值。

畢竟，投資理財，是為了讓生活更美好。

動態(tài)平衡與主動基金

在我投入 「幫你投」 組合 90 天后，「幫你投」為我做了一次動態(tài)再平衡。

是的，在經(jīng)歷了 90 天的持倉后，恰逢近期股市相當(dāng)?shù)暮?，所以股票的倉位從初始的 70% 變成了 73.59%，相應(yīng)的固收類基金，倉位從初始的 30% 下降到了 26.41%。

這顯然背離了我的 「幫你投」 組合初始的風(fēng)險配置。

所以，再平衡回 7:3，顯然有助于堅持固有的風(fēng)險收益配置。

在這一點上，先鋒領(lǐng)航集團顯然是將其海外成熟的資產(chǎn)配置理念在中國得到了充分的執(zhí)行——雖然遇上大牛市，這樣的資產(chǎn)再平衡或許會短期降低收益率，但是在震蕩市和熊市中，卻會發(fā)揮 「高拋低吸」 和「逐步抄底」的價值。

從海外的研究文獻來看，堅持動態(tài)再平衡，長期是有助于獲得超額收益的。

當(dāng)然，值得隆重一提的是，先鋒領(lǐng)航集團并沒有完全被海外的投資經(jīng)驗束縛，而是對中國投資市場的國情有一個極好的匹配。

是的，我說的是這次 7 月 「幫你投」 的一次不張揚但是極為重要的產(chǎn)品升級——將多只主動型基金加入基金池。

在日前 「幫你投」 公布的股票型基金池中，突然出現(xiàn)了易方達(dá)中小盤、中歐新趨勢 A 和匯添富價值精選 A 這三只主動型基金。

如果你明白先鋒領(lǐng)航集團創(chuàng)始人約翰 · 博格（約翰 · 博格）對于指數(shù)基金行業(yè)的開創(chuàng)地位以及對于主動性基金的批判，就會明白這三只主動型基金出現(xiàn)在 「幫你投」 的股票池中是多么大的一個突破。

但是，這種突破，在我看來反而是一件好事。

作為熟讀約翰 · 博格關(guān)于指數(shù)基金 「必勝」 相關(guān)研究的資深粉絲，我深知約翰 · 博格看好甚至將指數(shù)基金視為信仰，一個前提條件就是美國這樣的市場機構(gòu)投資者占據(jù)主導(dǎo)，基金差不多能代表市場整體——這意味著基金的總體回報應(yīng)該與市場的總體回報相若。

在這樣的前提下，指數(shù)基金可以依靠較低的管理費用跑贏同樣表現(xiàn)和市場相若但是收費更貴的主動型基金。

但是，這個前提，在中國顯然并不滿足。

中國的股市充斥著散戶，充斥著非理性非專業(yè)的投資行為，在這樣的市場背景下，主動型基金的確長期獲得超額收益，而且這樣的超額收益足以覆蓋管理費增加的部分。

正因此，「幫你投」 在中國選基金，基于充分的市場調(diào)研，選入了三只主動型基金，在筆者看來這是極為正確的選擇——這三只主動型基金也算是主動型基金中的翹楚（筆者此前就已經(jīng)持有三只中的兩只，可謂英雄所見略同）——毫不夸張的說，哪怕在幫你投之外你還想加大對于主動型基金的配置，那么幫你投的基金池都是極好的抄作業(yè)對象。

預(yù)期相信概率，不悲觀不樂觀

幫你投，作為一個帶有先鋒領(lǐng)航集團和螞蟻金服雙重基因的基金投顧服務(wù)，從一開始，就有許多細(xì)微的細(xì)節(jié)讓人感到貼心。

比如在介紹每個投資人當(dāng)前投資策略的下面，會有一個未來收益的預(yù)測，你可以移動手指，查看未來任意數(shù)年內(nèi)可能的收益水平。

這就是先鋒領(lǐng)航集團最出名的 VCMM 模型，也是先鋒領(lǐng)航投顧與其他公司最大的區(qū)別所在。

這套模型，在美國已經(jīng)使用了十年以上。在和先鋒領(lǐng)航投顧投研團隊交流的時候，筆者了解到：

未來各類資產(chǎn)的收益不容易做很準(zhǔn)確的預(yù)測，但是這些市場的表現(xiàn)還是會受到基本驅(qū)動力的影響，這些驅(qū)動力包括各式各樣的宏觀因子，包括各個市場潛在一些風(fēng)險因子，所以 VCMM 基本是統(tǒng)計模型，根據(jù)每個國家過去的金融市場和宏觀因子和風(fēng)險因子的表現(xiàn)，通過統(tǒng)計模型找出他們的關(guān)系，一旦關(guān)系找出來以后，這個關(guān)系可能是固定關(guān)系也可能是動態(tài)關(guān)系，幫你投希望通過統(tǒng)計模型捕捉這樣的一個關(guān)系。這個關(guān)系確認(rèn)了以后，可以根據(jù)現(xiàn)在市場宏觀跟其他因子的情況作為輸入來預(yù)測未來各類資產(chǎn)的預(yù)期收益。

VCMM 承認(rèn)預(yù)測都會有偏差，我今天假設(shè)中國 GDP 在 5.5%，剛好在 5.5% 的概率嚴(yán)格來說趨近于 0，這個數(shù)可能高可能低，沒有人知道。VCMM 的好處是接受了這個偏差，并不是用點預(yù)測方式告訴我們，而是用一個概率分布方式來告訴我們，它會告訴我們一個范圍，比如說 GDP 可能會在 6%—3% 或 2% 之間，各個 GDP 成長率的概率分布是如何，有了概率之后再把它放到資產(chǎn)配置模型，這個模型考慮的是，如果資產(chǎn)預(yù)測在某一個水平，大概概率跟另外一個水平概率綜合起來幫客戶找到最佳的配置，這個配置本身透過 1 萬次模擬，看不同可能收益分布下幫客戶安排合適的資產(chǎn)配置。

下圖是我截取的 5 年預(yù)測，可以看到 VCMM 模型預(yù)測的較差情況是虧損 8.5%，較好情況是上漲 110.2%，中值是上漲 41.4%。

相比現(xiàn)在不少基金產(chǎn)品僅僅呈現(xiàn)過往特定時期的輝煌表現(xiàn)，我挺喜歡幫你投的這種老實，用概率老老實實的告訴你投資在短期有風(fēng)險有收益，在能夠介紹這樣概率分布的前提下，再去憧憬大概率的穩(wěn)健收益。

這樣的基民，顯然比被過往收益誘惑入市出現(xiàn)虧損而后悔的基民要來得理性——長期來看，應(yīng)該賺錢的成功率也更大一些。

幫你投，正如其名。

對于絕大多數(shù)普通人，不妨直接上支付寶搜一下 「幫你投」 可以試一試，給這個產(chǎn)品一個幫你投資的機會，長期持有，或許會有驚喜。