面板總決賽即將打響

編者按：本文來自微信公眾號(hào)“遠(yuǎn)川科技評(píng)論”（ID:kechuangych），36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

作者|涂以矛

編輯|陳帥/劉芮

LCD面板的價(jià)格，跌跌不休已經(jīng)接近三年。直到今年韓國的三星、LG終退出市場轉(zhuǎn)投OLED，LCD產(chǎn)業(yè)，才終于看到了一絲未來的希望。

然而，還沒等到面板價(jià)格從低谷反彈，行業(yè)從寒冬入春，中電熊貓，曾經(jīng)的全球第六大LCD面板企業(yè)，卻因產(chǎn)線巨虧，被傳出了急需轉(zhuǎn)手的消息。

回顧過去二十多年，熊貓也曾是老牌的國貨之光：90年代的國內(nèi)彩電七巨頭之一；趕在京東方、TCL之前，在2009年就引進(jìn)6代LCD產(chǎn)線的天之驕子。那時(shí)候誰都想不到，意氣風(fēng)發(fā)的中電熊貓，會(huì)在搶跑后10年后黯然離場。

不過，熊貓的失敗，并不是中國面板產(chǎn)業(yè)的失敗。相反，十年的面板之旅，熊貓正是中國面板產(chǎn)業(yè)從弱到強(qiáng)，世界面板格局從韓國獨(dú)大，到中韓并列，再到中國主導(dǎo)的見證者。

如今中電熊貓的退出，則正式宣告著全球面板產(chǎn)業(yè)從日本到韓國，再從韓國到中國的周期輪回，正式由京東方與TCL兩強(qiáng)畫上了休止符。

作為全球最大的電視組裝國，2009年，全球一半的彩電都是madeinChina。但是同樣在那一年，電視面板卻是我國僅次于石油、鐵礦石、芯片之后第四位進(jìn)口物資消費(fèi)品，貿(mào)易逆差高達(dá)1487.96億。全球產(chǎn)能被韓國、中國臺(tái)灣以及日本三方聯(lián)手壟斷。

那一年，還不流行缺芯少魂，大家街頭巷尾議論的，其實(shí)還是缺芯少屏。

所謂窮則思變，2009年底，工業(yè)和信息化部電子信息司宣布，國家將重點(diǎn)支持6代以上TFT-LCD面板生產(chǎn)線。

借著政策東風(fēng)，一份來自日本的厚禮從天而降——2009年9月，熊貓宣布以138億元接受夏普第6代液晶面板生產(chǎn)技術(shù)以及龜山1廠的設(shè)備。

對(duì)于剛剛經(jīng)歷過一輪破產(chǎn)重組的熊貓來說，138億去買一條夏普2008年就停產(chǎn)的6代線，并不能算是一筆非常劃算的生意。在當(dāng)時(shí)，40寸液晶電視已經(jīng)成為市場的主流需求，然而夏普2004就投產(chǎn)的6代線，主要定位生產(chǎn)的其實(shí)是26寸以及32寸中小尺寸面板。

也就是說，盡管花了大價(jià)錢，但開工即落伍。

但換另一個(gè)角度來看，為了買回這條6代線，當(dāng)年的南京市政府大手一揮，直接免費(fèi)劃給熊貓集團(tuán)了5000畝土地建廠。按當(dāng)年南京液晶谷50畝的住宅地塊拍賣地價(jià)為1.4億元價(jià)格計(jì)算，單無償土地贈(zèng)與金額就高達(dá)140億元。

更何況，138億買6代線設(shè)備之外，熊貓還在盤算著另一樣更值錢的東西——日本的液晶面板技術(shù)轉(zhuǎn)讓。

眾所周知，LCD面板產(chǎn)業(yè)起源日本。在LCD逐漸取代CRT成為主流顯示技術(shù)的初期，全球25條LCD液晶板生產(chǎn)線里有21條都建在了日本。盡管在后來的日韓面板大戰(zhàn)中，日本在產(chǎn)業(yè)規(guī)模上稍遜一籌，但無論是高世代產(chǎn)線的建造積累，還是先進(jìn)技術(shù)研發(fā)，日本都是當(dāng)之無愧的大哥。

如今韓國最拿手的OLED，索尼20年前就已經(jīng)做過探索；被視為顯示產(chǎn)業(yè)終局的噴墨式技術(shù)，如今也是日本最為領(lǐng)先。

而“冤大頭”熊貓，看上的正是來自夏普的8代線建設(shè)技術(shù)，以及IGZO（IndiumGallium Zinc Oxide）面板生產(chǎn)技術(shù)。

8代線的的大尺寸優(yōu)勢不必多說，根據(jù)當(dāng)時(shí)的協(xié)議規(guī)定，中電熊貓與夏普將在收購?fù)曛畠?nèi)組建合資公司，投資300億元推進(jìn)8代線生產(chǎn)項(xiàng)目，并期望于2012年量產(chǎn)。

夏普手中的王牌--IGZO（IndiumGallium ZincOxide）面板生產(chǎn)技術(shù)，更是日本LCD工業(yè)不斷發(fā)展的結(jié)晶。相比傳統(tǒng)技術(shù)，IGZO面板擁有著高精密度、低功耗與高觸控性能這三大主要優(yōu)勢，既能幫助企業(yè)降低制造成本和生產(chǎn)線改造難度，同還能收獲更高的產(chǎn)品溢價(jià)，可謂集開源節(jié)流于一身。

這在別人早不稀奇的東西，對(duì)于嚴(yán)重缺失LCD技術(shù)的中國來說，反倒成了核心資產(chǎn)。這自然就讓熊貓有了充足的底氣向政府商量產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼。

乘著面板自主的東風(fēng)，有錢、有技術(shù)、有扶持，占盡了天時(shí)地利的熊貓電子與中國面板產(chǎn)業(yè)一同很快迎來了發(fā)展的黃金時(shí)代。

由于IGZO技術(shù)除了夏普外沒有其他競爭對(duì)手能夠進(jìn)行大批量生產(chǎn)，中電熊貓一度憑著這門絕技獨(dú)步武林。甚至還靠資本技術(shù)兩開花，走上了上市資本運(yùn)作的道路。

2012年，中電熊貓被整合進(jìn)入中電集團(tuán)電子元器件上市平臺(tái)華東科技之中。而此時(shí)中國電子產(chǎn)業(yè)，尚處在功能機(jī)向智能機(jī)全面普及的轉(zhuǎn)折之年，中電集團(tuán)強(qiáng)大的資源整合能力促使華東科技成為了當(dāng)時(shí)國內(nèi)最大的觸摸屏生產(chǎn)廠商。

從此，老牌國企中電熊貓搖身一變，成為了上市公司華東科技。

在業(yè)務(wù)協(xié)同與資本助力之下，從2011年正式投產(chǎn)到2017年，短短7年間，中電熊貓的面板出貨量便躋身全球前十。

企業(yè)的努力固然是重要原因；但不能忽略的是，此時(shí)中國的面板產(chǎn)業(yè)整體，也正在逆周期投資理論的加持之下，以一日千里的速度前進(jìn)著。

一般來說，面板的供給與價(jià)格，會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)競爭和產(chǎn)能變動(dòng)而出現(xiàn)周期性的循環(huán)往復(fù)。平均一到兩年就會(huì)出現(xiàn)一次產(chǎn)業(yè)低谷，各大廠商大打價(jià)格戰(zhàn)，實(shí)力不濟(jì)的廠商從此出局，贏有實(shí)力的廠商則趁機(jī)擴(kuò)張，之后在順周期時(shí)賺的盆滿缽滿，閉眼數(shù)錢。

當(dāng)年韓國靠著這一套，曾一舉將日本從LCD霸主的位置拉下馬來，2009年開始的中國高世代面板建設(shè)浪潮，也效仿著韓國的這一套，在日后的數(shù)次低谷期間，上馬8代線、10代線、11代線，在短短十年間，面板產(chǎn)業(yè)貿(mào)易額由逆差轉(zhuǎn)為順差:

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，中國的面板進(jìn)口額已經(jīng)從2012年的峰值544.57億美元，腰斬至2017年的265.36億美元，相應(yīng)的貿(mào)易順差已經(jīng)達(dá)到22.38億美元。

從表里可以看出，2011-2017年間，我國液晶顯示器產(chǎn)能從1192萬平方米直接翻了6倍至6952萬平方米，約合69.52平方公里。要知道，香港島的面積也不過80.5平方公里，也就是說，我國的面板廠家逆周期投資加持下，完成了從一窮二白，到一年造一個(gè)香港島的創(chuàng)舉。

只不過，在這個(gè)高歌猛進(jìn)的故事中，中電熊貓扮演角色的聲量卻越來越弱，最終走向了本文開頭揮淚大甩賣。

在集技術(shù)、資本、政府寵愛于一身的熊貓身上，到底發(fā)生了什么？

答案是：技術(shù)不自主、管理不高效、補(bǔ)貼依賴癥，這些病痛的不斷發(fā)作，把熊貓一步步拉下了深淵。

技術(shù)不自主是困境的根源。

在技術(shù)轉(zhuǎn)讓中，轉(zhuǎn)讓方往往只會(huì)轉(zhuǎn)讓特定的生產(chǎn)線以及相應(yīng)指定的幾種產(chǎn)品，同時(shí)規(guī)定轉(zhuǎn)讓的技術(shù)不得用于建設(shè)新的生產(chǎn)線或開發(fā)新產(chǎn)品。如果想要對(duì)產(chǎn)品線進(jìn)行升級(jí)或者開發(fā)新產(chǎn)品，必須重新簽訂合同并支付技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)。

這樣看似是買來了新技術(shù)，但是技術(shù)受讓方卻只能束手束腳，自己花重金買來的技術(shù)并沒有持續(xù)發(fā)展更新的可能！

2012年，夏普由于經(jīng)營不善和地震影響，把IGZO10代線一半以上的產(chǎn)能賣給了郭臺(tái)銘的鴻海。如果中電熊貓建成10代線，將會(huì)對(duì)鴻海造成沖擊。于是在南京政府與夏普談判計(jì)劃引進(jìn)擁有IGZO技術(shù)的10代線之際，郭臺(tái)銘明確表示不愿中電熊貓參與合作。

盡管在大客戶蘋果的要求下，作為面板供應(yīng)商的夏普為了滿足異地有至少兩個(gè)產(chǎn)能基地來保證產(chǎn)能供給而重啟了與中電熊貓的合作。但是郭臺(tái)銘卻要求中電熊貓的產(chǎn)線只能落后日本本土技術(shù)。

于是中電熊貓無奈只能得到一條被技改升級(jí)為IGZO工藝的8.5代舊產(chǎn)線。

更糟的是，由于這條IGZO8.5代線的先天不足，其生產(chǎn)的面板無論從工藝、品質(zhì)還是產(chǎn)量上都無法與夏普本土的IGZO10代線競爭。所以除非市場上夏普日本本土10代線的產(chǎn)能被利用完，不然中電熊貓的產(chǎn)線就很難接到大單。

這種自己的技術(shù)升級(jí)和產(chǎn)能被競爭對(duì)手指手劃腳的窘境，讓熊貓難以打開手腳，而管理上的問題，又讓本就面臨困境的熊貓雪上加霜。

在面對(duì)市場激烈的競爭時(shí)，南方的TCL（華星光電）采取了上下游結(jié)合的路子，產(chǎn)出的面板給自家用，省下了不少營銷費(fèi)用。而北方的京東方，則悶著頭擴(kuò)產(chǎn)，以嚴(yán)苛的成本管理和規(guī)模效益來控制成本。

而熊貓，不但管理費(fèi)用高企，財(cái)務(wù)費(fèi)用也失控，作為上市主體的華東科技的財(cái)務(wù)費(fèi)用率由2016年的3.96%陡升至2018年的17.35%，是行業(yè)平均的8倍之多。

但在這個(gè)過程中，華東科技的研發(fā)費(fèi)用率卻從2016年頂峰的19.42%降至2018年的8.14%。

研發(fā)下降帶來技術(shù)工藝落后，規(guī)模上又束手束腳，這都導(dǎo)致了熊貓生產(chǎn)成本高企，毛利率開始大幅落后行業(yè)平均。

而微薄的利潤，讓熊貓患上了強(qiáng)烈的補(bǔ)貼依賴癥，一旦補(bǔ)貼沒給到位，分分鐘虧損給你看。

2016年，華東科技?xì)w母凈利潤2400萬，其中，政府補(bǔ)助卻高達(dá)6.5億；2017年，華東科技?xì)w母凈利潤1200萬，其中，外匯波動(dòng)帶來的匯兌損益收入就高達(dá)6億。到了2018年，拿了11億補(bǔ)貼的華東科技，卻創(chuàng)造出了9.9個(gè)億的凈虧損。

而同期的燒錢王京東方卻對(duì)補(bǔ)貼的依賴越來越小，2014年，京東方從政府領(lǐng)取了8個(gè)億的補(bǔ)助，2018年，這筆錢已經(jīng)下降到7300萬，不足之前的1/10。但2018年，京東方的凈利潤卻比2014年整整多了10個(gè)億。

于是，在中國面板產(chǎn)業(yè)全面崛起的喧囂聲中，中電熊貓不但失去了逆周期擴(kuò)張的資本，也在產(chǎn)業(yè)之中，逐漸成為了前三之外的“其他”。

但熊貓的故事，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到終局。

真正的產(chǎn)業(yè)大逃殺，其實(shí)出現(xiàn)在國內(nèi)高世代面板產(chǎn)能集體大爆發(fā)的2019年，這一年中國的面板產(chǎn)能直逼全球40%，表現(xiàn)出氣吞山河的壯麗。

但對(duì)于中小玩家而言，這個(gè)卻是漫長而又難熬的產(chǎn)業(yè)低谷里，最寒冷的一夜。2019年，華東科技虧了整整56.41億，資產(chǎn)大幅縮水，自己的股票也帶上了ST的帽子。

相比之下，這一年涪陵榨菜的凈利潤，都有6.05億元。

巨虧之下，今年4月開始，華東科技被頻傳產(chǎn)線出售。媒體則迅速挖到，TCL與京東方是華東科技旗下三條面板線的潛在買家。

據(jù)群智咨詢的最新報(bào)告顯示，京東方2020年第一季度出貨870萬片，反超LGD，成為全球第一。中電熊貓出貨210萬片，排名全球第六，TCL華星緊隨其后，出貨90萬片。

如果上述交易能夠達(dá)成，全球?qū)⒔?0%的市場份額將會(huì)被京東方與華星光電兩大巨頭吞沒。LCD面板的主戰(zhàn)場也從中韓對(duì)壘演，京東方與TCL的雙子星對(duì)壘。

京東方將彌補(bǔ)自己此前一直沒有第8.6代線的不足，加上目前的2條10.5代線，4條8.5代線和4條第6代AMOLED線，使其產(chǎn)品線覆蓋液晶電視面板的所有尺寸，這將使其提升市場占有率，強(qiáng)化規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，鞏固自己全球面板龍頭的地位。

TCL華星的產(chǎn)量與市場份額，也將從此次并購獲益。考慮到目前旗下2條8.5代TFT-LCD工廠已經(jīng)保持滿產(chǎn)滿消，以及即將竣工的兩條11代線工廠，TCL將持續(xù)鞏固自己在大尺寸面板份額市場第一的大佬地位并向更高階的8K高清顯示產(chǎn)品、大型商用顯示產(chǎn)品等細(xì)分市場邁進(jìn)。

特別是在行業(yè)周期下行之時(shí)，背靠TCL集團(tuán)的TCL華星將盡情享受到集團(tuán)深度布局下游應(yīng)用市場所帶來的協(xié)調(diào)優(yōu)勢。

而此前中電熊貓引以為傲的IGZO獨(dú)門絕技，也將會(huì)隨著產(chǎn)線被收購，成為京東方與TCL加速淘汰LCD面板產(chǎn)業(yè)其他玩家的一大利器。

LCD面板，終于走到了最后的兩強(qiáng)決賽圈。

盡管目前針對(duì)中電熊貓的三條產(chǎn)線花落誰家還未蓋棺定論，國產(chǎn)雙雄卻并未停下自己擴(kuò)張的腳步。

就在8月28日這同一天里，TCL科技先是官宣了自己以10.8億美元(約合人民幣76億元)收購三星在蘇州的面板產(chǎn)線消息。一個(gè)小時(shí)之后，京東方便拋出了總額超過44億的大型股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

在拿下三星8.5代線之后，TCL華星將擁有3條8.5代線與2條11代線，此舉將大大縮小與京東方的產(chǎn)能差距。疊加三星借機(jī)成為TCL華星第二大股東的影響力，TCL將從三星電子得到源源不斷的的面板訂單，從而使其下游優(yōu)勢進(jìn)一步穩(wěn)固，無懼逆周期投資。

與此同時(shí)京東方拋出的巨額股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也宣誓了其要成為全球面板霸主的雄心。從其設(shè)立的行權(quán)/解除限售期的業(yè)績考核目標(biāo)不難看出，京東方對(duì)企業(yè)中高層及技術(shù)骨干的嘉獎(jiǎng)是要建立在企業(yè)在2022年至2024年一直保持顯示器件產(chǎn)品市場占有率第一的基礎(chǔ)之上。

此外，股權(quán)激勵(lì)規(guī)定每年AM-OLED產(chǎn)品營業(yè)收入不能低于15%，也暗示了其想從LCD面板向高端OLED面板進(jìn)軍的決心。

而此時(shí)的ST東科，卻在同一天晚些時(shí)候發(fā)布了自己的半年報(bào)，2020年上半年凈利潤繼續(xù)虧損了7.78個(gè)億。三條產(chǎn)線如無法成功出售，退市的那一天可能也將不再遙遠(yuǎn)。

這是一個(gè)如履薄冰的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)也是一個(gè)需要政府扶持的產(chǎn)業(yè)，贏的人值得尊敬，輸?shù)舻钠鋵?shí)也貢獻(xiàn)了經(jīng)驗(yàn)。

熊貓輸在了“買”，面板產(chǎn)業(yè)，買是入場船票，造才是起飛的發(fā)動(dòng)機(jī)，做正確而困難的事，才是中國產(chǎn)業(yè)崛起該趟的道路。

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[10]. 《IGZOTFT究竟是什么？拯救夏普財(cái)務(wù)的王牌？》-廖恒德