關(guān)于“騰訊擬成為愛奇藝最大股東”的6點看法

今天下午路透社忽然透露，騰訊有意成為愛奇藝最大股東，不過關(guān)于細節(jié)語焉不詳：“騰訊已經(jīng)與擁有56.2%愛奇藝股權(quán)的百度就購買未確定規(guī)模的股份進行接洽，但騰訊目前是否已與愛奇藝接觸仍是未知。此外，知情人士表示，該計劃仍處于早期階段，隨時可能更改?！?/p>

簡單地說，騰訊要從百度手里購買愛奇藝股份進而成為其最大股東，不過一切都只是計劃，甚至只是“想法”。敏感的資本市場，聽風就是雨，愛奇藝盤前大漲超過40%，與該消息直接相關(guān)。

最近這段時間美股、港股一片大漲，特別是中概股，阿里、騰訊等頭部巨頭在充足的資金儲備上，擁有了更多的彈藥，比如這次傳言中的主角，騰訊控股一季度凈利潤288.9億元，同比增長6%；收入1080.7億元，同比增長26%；自由現(xiàn)金流392.1億元，現(xiàn)金流本身就充沛。這段時間騰訊股價接連攀升，創(chuàng)下近兩年新高，6月16日收報448.800港元，再漲3.51%。股價大漲給騰訊募集了更多資金。

資本是不會睡覺的。與頭部巨頭股價的不斷攀升不同，疫情期間很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價格變低，或者上漲相對不多，因此給了巨頭抄底機會。基于此，騰訊、阿里等巨頭2020年或許會重新啟動大手筆“買買買”整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的模式。

那么，騰訊“騰訊計劃成為愛奇藝最大股東”邏輯上是否說得通呢？關(guān)于此我的看法如下：

1、騰訊有購買的強烈意愿。騰訊2020年會大力整合市面上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，作為“愛優(yōu)騰”領(lǐng)銜者，愛奇藝在長視頻賽道不論是內(nèi)容能力、用戶規(guī)模、會員規(guī)模還是技術(shù)能力均是優(yōu)等生，特別是在綜藝等內(nèi)容領(lǐng)域更是有無可比擬的優(yōu)勢，而長視頻賽道與騰訊“新文創(chuàng)”或者說“泛娛樂”密切相關(guān)，對騰訊來說是十分契合的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

2、買了后有巨大的整合空間。中國長視頻行業(yè)一直是虧損的，無非是收入太小、成本太高。

收入方面，長視頻原先靠廣告入不敷出，現(xiàn)在靠會員+廣告，會員價格便宜，各家醞釀會員費漲價，醞釀了很久都不敢漲，因為漲價了會員就跑到別的平臺了，大家只能冒著被用戶罵的風險搞“超前點播”這樣的玩法來挖掘存量用戶價值，或者說變相提高會員費。如果加速整合后，試想愛奇藝成為騰訊系，兩家聯(lián)合起來漲價難度會不會小一點？漲價不應(yīng)該被罵，畢竟有足夠的資金才能做出更好的內(nèi)容，然而，在現(xiàn)在這樣的多巨頭共存的格局下，漲價很難。會員費外，廣告等商業(yè)模式也會隨著規(guī)模效應(yīng)而釋放出更大的價值。

成本方面，很多成本比如內(nèi)容制作、研發(fā)投入、市場推廣等等，整合后可以省下來不少。簡單地說，整合可以結(jié)束或者減緩燒錢大戰(zhàn)，更早實現(xiàn)盈利，就像共享單車、網(wǎng)約車等領(lǐng)域發(fā)生的事情一樣。

3、百度有沒有賣的意愿？百度有內(nèi)容戰(zhàn)略，且十分重視，不過其更多是聚焦在“信息與知識”上，布局百家號、好看視頻、全民小視頻、知識體系內(nèi)容等等。百度沒有類似于騰訊、阿里這樣的泛文娛戰(zhàn)略，曾經(jīng)有，后來游戲、音樂等等都被拆分了，只剩下長視頻，愛奇藝整體相對百度是比較獨立的，跟騰訊視頻和騰訊的關(guān)系完全不一樣。對于百度來說，售賣部分愛奇藝股份，再保留部分回籠資金的做法，不是沒有可能，就像百度售賣攜程股票一樣，2019年10月，百度出售了部分攜程網(wǎng)股票，持股占流通股的比例從大約19%降至11.7%。當然，這個交易的關(guān)鍵要看Robin以及百度管理層怎么想的，對愛奇藝的未來以及百度的未來是如何考慮的，以及，騰訊的價碼是否誘人。

4、如果成真市場會發(fā)生什么？目前長視頻有四個主要玩家：愛優(yōu)騰和B站，字節(jié)跳動通過西瓜在發(fā)力。如果騰訊真成為愛奇藝最大股東，毫無疑問，在愛奇藝、騰訊視頻與B站夾擊下的優(yōu)酷壓力會很大，目前騰訊與阿里在B站均持有股份，騰訊多一點。4月B站提交給SEC的FORM 20-F年度報告顯示，B站董事長兼CEO陳睿持股15.1%，為B站最大股東；騰訊控股持股13.3%，與上一年相比增加了1.4個百分點，為其第二大股東；淘寶中國為B站第四大股東，持股7.2%。因此，如果騰訊成為愛奇藝最大股東后，三大視頻平臺“合圍”優(yōu)酷就成為可能。騰訊的直接對手字節(jié)跳動旗下的西瓜視頻要想做起來，同樣會面臨這樣的“圍攻”。

5、長視頻收拾好了是短視頻。前段時間騰訊視頻說裁撤短視頻團隊，很多人解讀是騰訊放棄短視頻戰(zhàn)略，顯然這是不可能的事情，聯(lián)系起來看這表明騰訊視頻聚焦長視頻。騰訊如果成功整合愛奇藝，長視頻這一關(guān)鍵市場沒有大的戰(zhàn)役后，再騰出手來收拾短視頻市場，邏輯上說得通，符合小馬哥步步為營的做事風格。

6、如果百度真的同意這項交易，Robin選擇騰訊，恐怕影響的不只是長視頻行業(yè)，百度的AI是騰訊短缺的，阿里不缺是因為有達摩院和阿里云，前者投資巨大，后者入局最早，在補齊阿里技術(shù)短板的同時構(gòu)建了核心技術(shù)優(yōu)勢。而騰訊要做產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，要to B，AI是繞不過去的一道坎，然而目前騰訊在AI技術(shù)布局上乏善可陳，基于此騰訊與百度的合作，愛奇藝可能只是一個起點。

當然，以上都是假設(shè)，中國科技產(chǎn)業(yè)最近的故事太多了，在靴子落地前，讓子彈再飛一會兒。唯一可以確定的是，巨頭們正在加速市場整合的步伐，它們的進擊野心絲毫沒有被疫情所影響。

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