光線投資貓眼傳聞背后

　　光線投資貓眼傳聞背后：王興要入局，王長田不想出局

　　騰訊科技 俞斯譯 5月26日?qǐng)?bào)道

　　今年4月11日，光線傳媒發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告，稱正在籌劃重大對(duì)外投資項(xiàng)目，涉及的領(lǐng)域?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)及文化行業(yè)，投資金額預(yù)估在10-20億人民幣之間。

　　5月23日，也就是在光線停牌42天后，這個(gè)”重大對(duì)外投資項(xiàng)目“開始浮出水面。根據(jù)多家媒體報(bào)道，光線傳媒將戰(zhàn)略投資貓眼電影，具體投資金額和比例暫未透露。23日晚間，光線傳媒發(fā)布了一則停牌進(jìn)展公告，稱公司和有關(guān)各方”仍在協(xié)商交易方案“，但”尚存在不確定性“。

　　一名接近雙方交易的消息人士告訴騰訊科技，光線傳媒將取得貓眼電影10%-20%的股份，后者整體估值超百億。另一位券商負(fù)責(zé)人則稱，光線將以20億元的現(xiàn)金及股票換取貓眼20%的股份。

　　騰訊科技致電貓眼電影與光線傳媒，雙方對(duì)此均不予置評(píng)。

　　一個(gè)是國內(nèi)最大的電影投資和發(fā)行公司之一，一個(gè)是最大的在線電影購票平臺(tái)，這兩個(gè)如今中國電影市場上重要參與者如果達(dá)成資本合作，無論是短期還是長期來看，都會(huì)給整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)的格局帶來重要變化。

　　對(duì)于雙方來說，這一筆交易，更像是快速變化的市場格局迫使他們做出了現(xiàn)有條件下最好選擇。意料之外，但又在情理之中。

　　貓眼這家明星公司，遇到了“成長的煩惱”

　　貓眼電影成立于三年前。2013年1月，也就是《人再囧途之泰囧》上映一個(gè)月，創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)的票房奇跡之后，王興把美團(tuán)的電影票團(tuán)購業(yè)務(wù)變成了一個(gè)獨(dú)立的子品牌。

　　或許連王興自己都沒有料到，電影在線購票會(huì)在三年時(shí)間內(nèi)就變成一個(gè)規(guī)模幾百億的市場。

　　2013年內(nèi)地票房達(dá)到216億，在線購票比例不足20%，屬于市場起步期。一年之后，內(nèi)地票房就竄升到了296億，在線購票比例超過30%，已經(jīng)接近百億規(guī)模。

　　等到BAT全面進(jìn)場，票補(bǔ)大戰(zhàn)全面升級(jí)的2015年，全年內(nèi)地票房達(dá)到了440億，而根據(jù)國家電影專資辦數(shù)據(jù)，這一年，在線購票占比首次超過了50%，達(dá)到了54.8%。也就是說，有240億的票房是通過在線購票(包括團(tuán)購)產(chǎn)生的。

　　在這里我們并不會(huì)展開討論貓眼電影如何抓住了其中的機(jī)會(huì)。不過實(shí)際情況就是，當(dāng)這個(gè)市場初具規(guī)模之后，貓眼電影憑借《心花路放》、《港囧》等項(xiàng)目的成功運(yùn)作，成為了了這個(gè)市場的領(lǐng)先者。

　　但這樣的“領(lǐng)先”并沒有讓王興止步，貓眼的野心也不僅限于此。2015年7月，美團(tuán)成立“貓眼文化”，貓眼成了一家獨(dú)立的子公司。而就在光線傳媒宣布停牌的同一天，美團(tuán)大眾點(diǎn)評(píng)CEO王興通過內(nèi)部郵件宣布，正式分拆貓眼電影業(yè)務(wù)。

　　通過這封所謂的內(nèi)部郵件，我們可以看到王興給貓眼的定位是成為一家“有影響力的綜合電影公司”?！皬娜ツ觊_始，貓眼團(tuán)隊(duì)積極和潛在的戰(zhàn)略合作伙伴溝通，深入了解文化娛樂行業(yè)，為貓眼的下一步發(fā)展方向摸清了方向：依托領(lǐng)先的電影票務(wù)平臺(tái)和用戶社區(qū)，成為中國最具影響的綜合電影公司之一?！蓖跖d在內(nèi)部郵件中說。

　　為什么不能只做一個(gè)在線購票平臺(tái)呢?因?yàn)椴毁嶅X。盡管貓眼電影的交易流水已經(jīng)達(dá)到了幾十億甚至上百億，但根據(jù)的王興的說法，貓眼也才剛剛實(shí)現(xiàn)”BG層面的盈利”。

　　而且這種盈利可能只是暫實(shí)性的，對(duì)外進(jìn)行融資的需要。一旦淘票票(前淘寶電影票)、微信電影票等競爭對(duì)手開始增加票補(bǔ)搶占市場，貓眼也只能毫無選擇的跟進(jìn)。向影院收取服務(wù)費(fèi)的模式已經(jīng)被證明失敗，王興需要為貓眼找到新的模式。

　　“重點(diǎn)加強(qiáng)發(fā)展電影上游業(yè)務(wù)，打造貓眼娛樂媒體平臺(tái)。” 這是王興通過內(nèi)部郵件給出的答案。向產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上利潤高的部分移動(dòng)看上去順理成章。而這里所指的“上游業(yè)務(wù)”，就是電影的投資、宣傳和發(fā)行。

　　如果你在過去一年進(jìn)電影院看過《解救吾先生》、《唐人街探案》、《港囧》等電影，你可能會(huì)注意到片頭的出品方或者聯(lián)合出品方中有一家“天津貓眼文化傳媒有限公司”，這也正是貓眼正在做的事，通過資源互換或者直接參與投資的方式參與到具體的電影項(xiàng)目中，分享電影的票房收益。

　　多位電影公司的負(fù)責(zé)人在跟我提到貓眼電影時(shí)，幾乎都提到了“線上發(fā)行”這個(gè)詞。他們一致認(rèn)為，貓眼電影當(dāng)中的影片熱度(體現(xiàn)在“想看人數(shù)”等指標(biāo))，預(yù)售票房會(huì)直接影響院線給予一部影片的排片量。這種觀點(diǎn)也得到了萬達(dá)、星美等院線負(fù)責(zé)人的證實(shí)。

　　不過，這種“影響力”也遭遇到了一些不同觀點(diǎn)的挑戰(zhàn)。一位曾操盤過多個(gè)大電影項(xiàng)目的制片人就認(rèn)為，貓眼現(xiàn)階段所做的事“在大片身上更有效”，但在更多中小影片的合作當(dāng)中，并沒有給人信服的實(shí)力。

　　由張揚(yáng)導(dǎo)演，寧浩監(jiān)制的動(dòng)作電影《年獸大作戰(zhàn)》曾被認(rèn)為會(huì)成為2016年春節(jié)檔的黑馬，在《心花路放》中的成功合作也讓寧浩把電影的發(fā)行交給了貓眼來做，但這部影片的最終票房僅有3500萬元，遠(yuǎn)低于片方和市場預(yù)期。

　　“貓眼的問題在于，它可以用數(shù)據(jù)去影響影院排片，但并沒有與影院建立真正的聯(lián)系?！币幻麖氖露嗄觌娪鞍l(fā)行工作的負(fù)責(zé)人告訴騰訊科技，“你的陣地物料到不到位，具體排給你什么樣的場次，這些傳統(tǒng)發(fā)行當(dāng)中更為精細(xì)的東西貓眼可能還沒有掌握。當(dāng)然也有可能他們本就不重視這些?！?/span>

　　同樣的問題也出現(xiàn)在《夢(mèng)想合伙人》這部電影中。盡管集結(jié)了姚晨、郝蕾、唐嫣、李晨等明星，由福建恒業(yè)、貓眼和微影時(shí)代共同發(fā)行，但它的最終票房也僅有8000萬。

　　“這兩部電影的失利可能會(huì)讓更多人在看待這些票房平臺(tái)的宣發(fā)能力時(shí)，變得更加理性一些?！鼻笆霭l(fā)行負(fù)責(zé)人說。

　　光線的麻煩要大得多，王長田已經(jīng)被逼到了墻角

　　相比起處于市場領(lǐng)先地位的貓眼的“煩惱”，交易的另一方光線傳媒要解決的，則是一個(gè)公司生于死的問題。

　　在CEO王長田大談娛樂布局和VR投資的同時(shí)，很少有人注意到，這家以投資和發(fā)行電影做為主業(yè)的公司，已經(jīng)連續(xù)兩年沒有完成自己設(shè)定的票房目標(biāo)了。

　　2014年，光線的目標(biāo)是40億票房，最終為31億;2015年，光線的目標(biāo)是50億，最終的票房撲朔迷離：跟據(jù)光線傳媒自己的說法，總票房達(dá)到了55億，但其中包括了《尋龍?jiān)E》這樣的“聯(lián)合發(fā)行”項(xiàng)目。另一個(gè)數(shù)據(jù)可能更能說明問題：根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)藝恩咨詢統(tǒng)計(jì)，2015年由光線主發(fā)的國產(chǎn)片票房為37.9億，比排名第一的五洲發(fā)行少了近20億，也大大低于公司預(yù)期。

　　去年8月份，針對(duì)2015年上半年只有12.87總票房的尷尬成績，王長田在投資者交流會(huì)上解釋說，主要原因是“部分電影的票房沒有達(dá)到預(yù)期，成本卻過高，導(dǎo)致利潤減少”。同時(shí)他也罕見地承認(rèn)，作為老牌影視公司，在一些新題材電影的嘗試不夠大膽，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把控，有點(diǎn)過于謹(jǐn)慎了。

　　就像他自己說的，王長田在業(yè)內(nèi)一直以“老謀深算”著稱，擅長通過自己的市場判斷和發(fā)行能力以小搏大，《泰囧》、《分手大師》、《左耳》都是他的代表作，不過過于謹(jǐn)慎的投資風(fēng)格也讓他在去年連續(xù)錯(cuò)過了《捉妖記》和《大圣歸來》兩部高票房電影。

　　可以說，光線的“《泰囧》紅利”已經(jīng)基本上吃完，而在光線最強(qiáng)的發(fā)行環(huán)節(jié)上，從未涌入過這么多的對(duì)手。阿里影業(yè)、樂視影業(yè)、萬達(dá)的五洲，還有聯(lián)瑞、恒業(yè)這樣從細(xì)分市場做起來的公司，以及華策、電廣傳媒這樣從其它領(lǐng)域轉(zhuǎn)向電影的新進(jìn)入者。

　　而所有人爭搶的并不是一年500部上院線的電影，而是最“頭部”的50個(gè)，甚至30個(gè)項(xiàng)目。這些項(xiàng)目多少存在成為“爆款”的潛力，而在如今的電影市場上，做出一個(gè)成功案例就足夠讓你接下來一兩年“不愁吃穿”了。

　　大量具備發(fā)行能力的公司的進(jìn)入，以及對(duì)明星項(xiàng)目的爭搶，最終結(jié)果就是變成了一個(gè)“買方市場”。王長田和光線面臨的困境就是：如果不能持續(xù)的制造徐崢和《泰囧》，那么就只能順應(yīng)市場，犧牲更多的利益用更高的成本去搶奪項(xiàng)目。而這種做法，恰恰與他一直遵循的投資理念相違背。

　　王長田的調(diào)整，或者說應(yīng)對(duì)之策就是大量的收購公司。或許在經(jīng)歷了幾年的好年景和暴露出的問題之后，他最終明白了“用發(fā)行換投資”的模式并不能產(chǎn)生足夠?qū)挼淖o(hù)成河，只有掌握的內(nèi)容源頭才能打贏這場持久戰(zhàn)。

　　換句話來說，光線也在往產(chǎn)業(yè)鏈最核心的環(huán)節(jié)靠近。在今年3月的媒體溝通會(huì)上，王長田透露光線傳媒目前已經(jīng)投資了50家公司，這個(gè)數(shù)字很有可能會(huì)在年內(nèi)擴(kuò)充到80家，至少70家?；旧隙紘@內(nèi)容制作和相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域的公司，比如《大圣歸來》的出品方十月文化，開發(fā)軍事題材的鐵血科技，還有主營經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)(“人”也是內(nèi)容的一部分)的喜天影視。

　　但王長田還有一個(gè)一直沒有解決的問題，那個(gè)讓他被一步步逼入墻角的問題。

　　和自己的敵人結(jié)盟，對(duì)抗共同的故人

　　“小惡魔”提利昂·蘭尼斯特的最新一集《權(quán)力的游戲》中說：“和自己的敵人結(jié)盟，要比和朋友好得多?！边@句話用在光線和貓眼的合作上，再合適不過。

　　實(shí)際上，貓眼所代表的依靠數(shù)據(jù)影響影院排片、宣發(fā)購票一體化的模式，本身就是對(duì)光線所代表的地網(wǎng)發(fā)行模式的一種替代。所以當(dāng)貓眼平臺(tái)逐步壯大的同時(shí)，也就意味著原來的地網(wǎng)發(fā)行模式日漸式微。甚至可以說，貓眼是光線最大的敵人。

　　另一件很少被媒體報(bào)道的事情是，光線這幾年一直在悄悄地縮減地網(wǎng)發(fā)行的規(guī)模。50%的購票行為已經(jīng)發(fā)生在線上(這個(gè)比例今年可能會(huì)達(dá)到75%以上)，也就把大量的營銷宣傳行為轉(zhuǎn)移到了線上，這些線上的數(shù)據(jù)又變成了一部電影排片量的參考。最終結(jié)果是，地方影院經(jīng)理對(duì)于排片的控制力下降，地網(wǎng)人員的價(jià)值也就跟著縮水了。

　　與購票逐步轉(zhuǎn)到線上同樣麻煩的，還有依托院線資源崛起的發(fā)行公司帶來的巨大威脅。成立兩年的五洲發(fā)行，背靠萬達(dá)集團(tuán)和萬在院線的資源，超過光線成為了去年民營發(fā)行公司中的票房老大。而沒有院院布局的光線在與新對(duì)手五洲的競爭上也占不到便宜。

　　與光線一樣，貓眼的“敵人”也是來勢(shì)洶洶。在吃掉格瓦拉之后，微影時(shí)代又在本月初完成了新一輪30億元融資，而淘寶電影票也在一周前完成A輪17億元融資，投資方中不乏博納影業(yè)、華策影視這樣的電影公司。

　　盡管幾家在線售票平臺(tái)都強(qiáng)調(diào)自己在票補(bǔ)之外的價(jià)值，但無論是對(duì)于片方還是消費(fèi)者來說，補(bǔ)貼額(價(jià)格)仍然是選擇平臺(tái)是最重要的決定因素。隨著暑期檔的開幕，新一輪的補(bǔ)貼大戰(zhàn)恐怕無法避免。

　　貓眼需要更多的錢，它還需要更多的行業(yè)資源和項(xiàng)目。王興也看到了這一點(diǎn)，在內(nèi)部信中他說：“為實(shí)現(xiàn)這個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)，貓眼需要全面擁抱文化娛樂產(chǎn)業(yè)上下游，與行業(yè)資源深度對(duì)接?！?/span>

　　而在今年3月談到在線售票平臺(tái)時(shí)，王長田的表態(tài)更像是他說服王興接受投資時(shí)的用的話。他認(rèn)為“(在線售票平臺(tái))未來的一個(gè)主要的發(fā)展方向是成為發(fā)行公司。而要成為好的發(fā)行公司，又必須早期進(jìn)入項(xiàng)目的投資，否則不一定有你發(fā)行的機(jī)會(huì)?！?/span>

　　可以想象，在光線入股之后，雙方會(huì)在發(fā)行領(lǐng)域進(jìn)行更多的結(jié)合，同時(shí)把這個(gè)“聯(lián)盟”作為更大的談判籌碼，爭取到更多的優(yōu)質(zhì)電影項(xiàng)目。從短期來看，兩家公司都能從中受益。

　　不過接受光線的投資也就意味著“站隊(duì)”，這勢(shì)必將會(huì)影響貓眼與其它電影公司的合作。因?yàn)樽鰹榘l(fā)行公司需要很早就介入項(xiàng)目當(dāng)中，而這些“秘密”是任何一家公司都不希望被光線這樣的競爭對(duì)手所知道的。這也是貓眼在今后的電影合作中可能會(huì)碰到的一個(gè)難題。

　　而對(duì)于王長田來說，這次投資同時(shí)還避免了一個(gè)最壞局面的發(fā)生。因?yàn)槊缊F(tuán)和微影時(shí)代背后都有共同的股東，在未來存在整合雙方業(yè)務(wù)的可能性。而如果這種整合真的發(fā)生，受沖擊最大的就是光線傳媒，這是王長田最不愿看到的。

　　關(guān)于雙方的交易還有另一個(gè)流傳的版本：光線控股甚至全資收購貓眼。

　　這是王長田不會(huì)拒絕的交易，一方面貓眼能讓光線獲得國內(nèi)最強(qiáng)的線上發(fā)行渠道，與原有的發(fā)行業(yè)務(wù)進(jìn)行聯(lián)合，在發(fā)行市場上取得新的競爭優(yōu)勢(shì)。另一方面，貓眼的現(xiàn)金流也能讓做為上市公司的光線財(cái)報(bào)更加好看，甚至借著這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈整合的概念再推高一波股價(jià)，就像萬達(dá)和樂視做的那樣。

　　但這同時(shí)意味著王興讓出了貓眼電影的控制權(quán)(加入光線董事會(huì)也與事無補(bǔ))，或許他可以通過持有換來的光線傳媒股票賺到不少錢，不過這可能不會(huì)是他最先考慮的因素。辛辛苦苦用了三年把貓眼電影做到行業(yè)最大，還遠(yuǎn)沒有到把它一次性賣掉變現(xiàn)的地步，也與他在內(nèi)部郵件中描繪的圖景不符。

　　無論是投資還是控股，這兩個(gè)“敵人”之間的合作能產(chǎn)生什么樣的效果，我們很快就能看到。而無論是對(duì)于貓眼還是光線來說，這也只是各自布局影視產(chǎn)業(yè)的其中一環(huán)而已。一個(gè)要入局，一個(gè)不想出局，各自手上的牌還遠(yuǎn)未打完。

　　更大的交易醞釀中，或許來得會(huì)比我們想象得都快。