老鄭說匯：刺激計劃難產(chǎn) 美元反彈

每經(jīng)記者 鄭步春每經(jīng)編輯 賈運可

本周美元先是連跌，至周三稍晚才開始展開些反彈。美國大選民調(diào)指向民主黨領(lǐng)先，可民調(diào)可靠度存疑，故市場注意力暫轉(zhuǎn)向新冠肺炎財政刺激計劃談判。周三稍晚有消息顯示談判不太順利，故避險情緒推升了美元。目前談判還在繼續(xù)，該事件是本周內(nèi)美元最主要趨動因素。

本周美元以跌為主，至周四已有些像樣的反彈。截至北京時間周四18:20，美元指數(shù)暫漲0.24%至92.85點，本周迄今累計仍下跌了0.92%。由周線看，美元在最近四周為震蕩下跌走勢，但始自7月下旬以來的筑底橫盤格局并未真正打破。

美國總統(tǒng)大選臨近，民調(diào)似乎指向民主黨拜登占優(yōu)。特朗普和拜登周四晚間（北京時間周五上午）將進行電視辯論，這有可能是特朗普扭轉(zhuǎn)民調(diào)差距的最后一次機會。

民調(diào)雖也受重視，可民調(diào)本身的可靠度是存疑的，所以市場對這種不確定性很難把握，暫時也只能將更多注意力放在其他事項上，比如疫情數(shù)據(jù)、疫情援助計劃、經(jīng)濟指標(biāo)等。

隔夜（美國當(dāng)?shù)貢r間周三下午）美聯(lián)儲公布了全美商業(yè)狀況的調(diào)查報告，即所謂“褐皮書”。這份調(diào)查顯示：9月和10月初，美國經(jīng)濟以輕微至溫和的速度增長，但也顯示許多領(lǐng)域的經(jīng)濟活動受到疫情的“拖累”。幾乎所有地區(qū)的就業(yè)都在增加，但增長依然“緩慢”。

整體來看，這份報告偏向悲觀，對美元構(gòu)成壓力，但由于市場并不感到太意外，故利空的報告并未顯著壓制美元。美元周二先是顯著下跌，但于美國當(dāng)?shù)貢r間午后不斷展開反彈，待上述褐皮書公布后美元又盤整了一個小時，其后因另一則消息上漲，該消息是“第四輪新冠援助計劃繼續(xù)難產(chǎn)”。

這個經(jīng)濟刺激計劃很難說對美元構(gòu)成利好或利空，因這不僅取決于市場對刺激后果的評估，還取決于消息出臺時的市場情緒。以當(dāng)前情況來看，市場暫時會因刺激計劃落空而產(chǎn)生避險情緒，所以壞消息反而會構(gòu)成美元利好。

瑞穗銀行首席市場分析師Daisuke Karakama指出：“目前市場的模式是這樣的：當(dāng)刺激談判停滯不前，股市就會下跌，而美元則獲得避險買盤。但如果出現(xiàn)了這種樂觀的消息，市場冒險意愿就傾向上升，并拋售美元。”

這幾個月，美國兩黨圍繞新一輪新冠疫情援助計劃的談判爭論不休，雙方分歧巨大，現(xiàn)在分歧雖然有所縮小，可離達成完全一致還遠(yuǎn)。

美國眾議院議長佩洛西與美國財長姆努欽本周進行了最新一輪會談。據(jù)悉，姆努欽提出了1.88萬億美元的整體刺激方案，而佩洛西則堅持2.2萬億美元的規(guī)模。

周三佩洛西表示，有可能與財長姆努欽就應(yīng)對新冠疫情沖擊的刺激方案最終達成協(xié)議，但協(xié)議很有可能無法趕在11月3日（美國總統(tǒng)大選日）前讓國會兩院通過。

周三白宮幕僚長梅多斯表示，“過去24小時取得了進展”，目標(biāo)是“在未來48小時左右達成某種形式的協(xié)議”。梅多斯另外透露，雙方的分歧主要在于，民主黨希望給州及地方政府提供援助，尤其是疫情更嚴(yán)重的藍(lán)州；對企業(yè)增稅對貧困人群減稅，規(guī)模約2460億美元。這兩點都遭到共和黨人強烈反對。

周四談判仍在進行中，故也不排除意外在本周內(nèi)達成一致的可能。如果真是這樣，美元很容易又跌回去。

知名投行高盛指出，在當(dāng)前最重要問題持續(xù)陷入僵局的情況下，美國國會在11月3日大選日之前通過刺激方案的可能性微乎其微。言下之意，就算兩位大佬達成一致，國會投票時也不見得就會快速通過，所以就算此事最終能成，也很可能拖到大選之后。

市場整體上對美元后市悲觀，一個重要原因是美國利率優(yōu)勢（相對于歐元、日元等）已喪失殆盡。此外，美國赤字無序暴升且兩位總統(tǒng)候選人均回避赤字問題亦進一步侵蝕了美元的前景。這兩個美元負(fù)面因素一時看不出有任何意外解決前景，故美元走勢大概率會較弱。

本周匯市相對平靜，整體上就是美元趨弱，在非美貨幣中動靜相對稍大的是英鎊及日元。美元兌日元周三暴跌0.88%至104.48；英鎊周三則暴漲1.54%至1.3147美元，周四稍有回吐。

日元周三升值明顯是因避險情緒，英鎊暴升卻明顯有些其他原因。

英鎊熱點問題就是英歐貿(mào)易談判的情況，原來說10月中旬結(jié)束談判使得英鎊先前出現(xiàn)大幅回落，而現(xiàn)在英歐又恢復(fù)談判，英鎊短線得到多頭重新關(guān)注。具體細(xì)節(jié)為：周三英國和歐盟同意恢復(fù)正式談判，旨在于11月中旬達成協(xié)議。還有，歐盟首席貿(mào)易談判代表米歇爾·巴尼耶(Michel Barnier)向歐盟議會表示，他認(rèn)為歐盟與英國仍有可能達成貿(mào)易協(xié)定。

雖然談判繼續(xù)，且英鎊應(yīng)聲而漲，但投資者不必去追，因為談判前景其實并不容樂觀，無效的談判所帶來的利好頂多也只是“期盼”，而這種期盼離現(xiàn)實有多遠(yuǎn)短期易被人忽視，這才造成了英鎊的脈沖式上漲。

英國與歐盟雙方在最棘手的問題方面仍然存在很大分歧，達成協(xié)議的機會很小。

英鎊在11月中旬之前大概率會延續(xù)震蕩格局，考慮到英國疫情嚴(yán)重，應(yīng)該很難錄得連續(xù)性上漲行情。穩(wěn)健型投資者不宜過度操作這樣的幣種，頂多輕倉試水。