互聯(lián)網(wǎng)資管新規(guī)出爐，備案路上的P2P應該采取什么行動？

　　互聯(lián)網(wǎng)資管新規(guī)出爐，備案路上的P2P應該采取什么行動？監(jiān)管政策的取向在此前的國務院文件中已經(jīng)明確，因此部分網(wǎng)貸企業(yè)已經(jīng)進行了轉型，但還有一部分仍然在政策邊緣探索。

　　近期互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領導小組下發(fā)了《關于加大通過互聯(lián)網(wǎng)整治資產(chǎn)管理業(yè)務整治力度及開展驗收工作的通知》，簡稱29號文。雖然這個文件并非單獨針對P2P行業(yè)，也涉及到BAT等巨頭、各地金交所等平臺。

　　但除了無牌無得經(jīng)營資管業(yè)務外，29號文還要求，網(wǎng)貸（P2P）分拆出來的資管業(yè)務實體視為網(wǎng)貸平臺組成部分，需要一并接受驗收，如果驗收通不過，將不予以備案。

　　這對正在進行備案的網(wǎng)貸行業(yè)影響巨大。此前總想“多元化”、旁逸斜出的參與者，如今到了要還債的時間了。那么究竟有哪些網(wǎng)貸企業(yè)參與曾經(jīng)搞過“互聯(lián)網(wǎng)資管”業(yè)務呢？

　　半數(shù)知名平臺參與“資管”

　　實際上在互聯(lián)網(wǎng)上進行的“資管業(yè)務”，從合規(guī)層次看，可以分三個層次討論。

　　按照29號文界定的網(wǎng)貸企業(yè)及拆分的實體定義，網(wǎng)貸行業(yè)中超過七成的知名平臺涉及過這些領域。

　　第一個層面：標準化產(chǎn)品（基金、保險產(chǎn)品）的銷售，這個層面，金融監(jiān)管部門是發(fā)放相關牌照的，比如基金銷售牌照，保險經(jīng)紀牌照；

　　人人貸：創(chuàng)設獨立品牌和實體”We理財“銷售基金等產(chǎn)品，無牌照，借用持牌機構盈米進行交易；

　　積木盒子：積木拼圖集團和品鈦集團有相同的股東，但后者旗下虹點基金涉及基金銷售，組合資產(chǎn)管理等；

　　狐貍金服：涉及基金、保險產(chǎn)品銷售；

　　小盈理財：涉及基金、保險產(chǎn)品銷售；

　　陸金所：大陸金所上有基金、保險等幾乎所有可見的資管類型，但由于背靠平安，大陸金所持牌教全面；

　　銅板街：既有P2P網(wǎng)貸產(chǎn)品，也進行基金等產(chǎn)品銷售；

　　第二個層面：代銷金交所產(chǎn)品，包括金交所推出的各種”計劃“、”合約“，這一塊在本質上是不合法的；

　　開鑫金服：曾對外銷售定向融資、收益權產(chǎn)品、小微企業(yè)私募債和理財計劃等

　　PPmoney：曾銷售東北亞創(chuàng)新金融交易所產(chǎn)品；

　　第三個層面：在互聯(lián)網(wǎng)上拆細信托、非標債權等產(chǎn)品，明顯超過200人限制，很容易沾邊非法集資。

　　宜信：宜信的財富板塊布局非常多，爭議也比較大。比如宜信財富、投米RA、指旺財富，從之前的介紹看，這些業(yè)務既涉及公募基金銷售、眾籌、私募基金、海南股權交易所產(chǎn)品等，也涉及智能投顧等需要多種牌照的業(yè)務。

　　網(wǎng)信理財：曾涉及收益權轉讓，代銷金交所產(chǎn)品等；

　　團貸網(wǎng)：派生財富涉及定向委托投資等；團貸網(wǎng)本身也曾與大連京北交易所合作推產(chǎn)品；

　　玖富：旗下悟空理財曾涉及銷售貨幣基金、散售票據(jù)等

　　小牛在線：曾推”富盈人生“產(chǎn)品涉及銷售票據(jù)、保理及其他非標資產(chǎn)；

　　鳳凰金融：涉及基金、保險產(chǎn)品銷售，收益權轉讓等；也曾參與銷售金交所產(chǎn)品；

　　海航聚寶匯：涉及基金、保險產(chǎn)品銷售，金交所產(chǎn)品，定向委托投資等；

　　網(wǎng)貸企業(yè)審視程度各不相同

　　其實29號文并非互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務的新規(guī)，監(jiān)管政策的取向在此前的國務院文件中已經(jīng)明確，非持牌不能從事金融業(yè)務的原則也十分清晰了。因此上述網(wǎng)貸企業(yè)中，也有部分提早進行了轉型，有部分到29號文發(fā)文前夕才轉型，還有一部分仍然在政策邊緣探索。

　　比如網(wǎng)信、玖富、鳳凰金融等在頁面上已經(jīng)下線了相關不合規(guī)產(chǎn)品的頁面，但在相關頁面快照、百度詞條以及部分網(wǎng)頁仍有相關介紹存留；開鑫金服在頁面上僅有金交所的跳轉入口；而狐貍金服仍有貨幣基金購買入口和轉讓信息。

　　但也有網(wǎng)貸機構仍在政策不明朗的地帶運營其互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務。比如We理財和小盈理財?shù)呢泿呕稹⒈ｋU銷售業(yè)務目前仍在正常運行，這些產(chǎn)品運行背后都是借助第三方牌照，比如持牌機構盈米和匯添富。但這種”引流“服務是否合規(guī)，還需要政策進一步明確。

　　在代銷金交所產(chǎn)品上，這一點是非常明確的。

　　29號文要求：互聯(lián)網(wǎng)平臺不得為各類交易場所代銷違反相關政策要求的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，包括以“引流”等變相代銷。

　　這里的“相關政策”主要涉及國發(fā)[2011]38號文、國辦發(fā)[2012]37號文以及清理整頓各類交易場所“回頭看”政策，比如拆細銷售超過200人就屬于違規(guī)，這基本界定了不能做金交所產(chǎn)品。

　　但在公募基金引流服務是否合規(guī)上，29號文沒有明確指出。但2016年的《通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理及跨界從事金融業(yè)務風險專項整治工作實施方案》中倒是有提到，私募產(chǎn)品突破人數(shù)限制，持牌金融機構委托無代銷業(yè)務資質的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)代銷金融產(chǎn)品等，均屬于違規(guī)。

　　至于宜信、網(wǎng)信等關聯(lián)公司眾多，產(chǎn)品設計十分復雜的大體量企業(yè)，是否突破私募限制、代銷金交所產(chǎn)品等，當前已無法從公開頁面中獲取到相關信息了。

　　專注網(wǎng)貸的企業(yè)并不多

　　從全行業(yè)看，專注的P2P網(wǎng)貸領域的公司并不多。

　　根據(jù)統(tǒng)計，按余額規(guī)模排名前20的網(wǎng)貸企業(yè)中，有45%直接間接介入過上述三個層次的”互聯(lián)網(wǎng)資管“業(yè)務，如果將統(tǒng)計范圍擴大，介入過”互聯(lián)網(wǎng)資管“業(yè)務的企業(yè)占比還會進一部上升。

　　而在沒有從事過資管業(yè)務的公司中，還有部分專注于大標（如紅嶺創(chuàng)投），有部分曾涉足現(xiàn)金貸。從模式上看，專注于服務小微企業(yè)和個人的網(wǎng)貸公司其實并不多。

　　為什么會出現(xiàn)這種情況？我們理解大致有這么幾方面的情況：

　　創(chuàng)業(yè)初心不明。創(chuàng)業(yè)生存第一沒錯，但在大體量的互金企業(yè)中，生存問題并不是最大的問題，更多的企業(yè)是看到哪里看起來有錢賺，就扎堆進到哪里。創(chuàng)業(yè)并不是為了改變什么，也并不真的認同國家提倡鼓勵的方向，因此多點開花看起來也是十分合理的路徑。

　　此前監(jiān)管未能細化。包括金交所產(chǎn)品怎么定性，引流業(yè)務算不算違規(guī)，甚至此前非標散售突破私募限制，都沒有明確的監(jiān)管說法，這導致了套利者越來越多。

　　股東利益影響。有很多賣非標、金交所產(chǎn)品的網(wǎng)貸企業(yè)，本身就是相關企業(yè)集團或者交易所的關聯(lián)企業(yè)，在這種情況下，叫賣相關產(chǎn)品自然也是不遺余力。

　　但在監(jiān)管政策不斷發(fā)力的情況下，未來政策應該鼓勵”好孩子“的傾向應該會十分明確。

     2898站長資源平臺網(wǎng)站排行榜：http://www.afrimangol.com/ranklist.htm