優(yōu)信二手車赴美股IPO背后：營(yíng)銷燒錢虧損連年擴(kuò)大

　　優(yōu)信二手車赴美股IPO背后：營(yíng)銷燒錢虧損連年擴(kuò)大。近日，二手車電商平臺(tái)優(yōu)信正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股說(shuō)明書，計(jì)劃在納斯達(dá)克上市，股票代碼為“UXIN”。

　　此次赴美上市，優(yōu)信擬募資5億美元，并由摩根士丹利國(guó)際公司、高盛(亞洲)公司、摩根大通證券公司、中國(guó)國(guó)際金融香港證券有限公司、華興證券(香港)有限公司擔(dān)任其IPO交易的承銷商。

　　融資超13億美元

　　資料顯示，成立于2011年的優(yōu)信旗下?lián)碛蠦2B模式二手車在線交易平臺(tái)優(yōu)信拍、B2C模式二手車交易平臺(tái)優(yōu)信二手車、優(yōu)信數(shù)據(jù)以及優(yōu)信新車等多個(gè)子業(yè)務(wù)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括瓜子二手車、人人車等。目前，優(yōu)信創(chuàng)始人兼CEO戴琨為公司第一大股東，持股比例為24.9%。

　　另外，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，優(yōu)信已通過(guò)融資方式獲得超過(guò)13億美元的資金，是國(guó)內(nèi)二手車行業(yè)名副其實(shí)的獨(dú)角獸。在《2018第一季度胡潤(rùn)大中華區(qū)獨(dú)角獸指數(shù)》中，優(yōu)信以100億-150億元的估值與大搜車等企業(yè)并列第46位。

　　根據(jù)艾瑞咨詢的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年，優(yōu)信二手車的平臺(tái)成交金額占中國(guó)2C二手車電商市場(chǎng)總成交額的41%，高于2016年的32%;而優(yōu)信拍的平臺(tái)成交金額占中國(guó)2B二手車電商市場(chǎng)總成交額的42%，高于2016年的40%。

　　截至2018年3月31日，優(yōu)信在全國(guó)線下布局超過(guò)270個(gè)城市，超過(guò)670家線下門店，有7個(gè)大型區(qū)域交易中心，總面積近100萬(wàn)平方米。此外，優(yōu)信有近100個(gè)第三方物流合作伙伴，覆蓋超過(guò)357個(gè)城市，合作維修服務(wù)伙伴超過(guò)297家。

　　此前，優(yōu)信拍也曾試圖用借殼的方式在國(guó)內(nèi)上市。但頗令人感到意外的是，2016年優(yōu)信拍借殼步森股份上市的計(jì)劃，在長(zhǎng)達(dá)半年時(shí)間的運(yùn)作之后，以失敗告終。

　　有接近此次資產(chǎn)重組的機(jī)構(gòu)分析師曾表示，優(yōu)信拍之所以借殼失敗，原因在于公司前期高額的融資導(dǎo)致其估值居高不下，但是優(yōu)信拍的主營(yíng)業(yè)務(wù)卻未能實(shí)現(xiàn)盈利。

　　營(yíng)銷“燒錢”連年虧

　　招股說(shuō)明書顯示，2017年，優(yōu)信實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收19.51億元，同比增長(zhǎng)136.7%;實(shí)現(xiàn)凈虧損27.48億元，較2016年擴(kuò)大97.3%。2018年第一季度，優(yōu)信實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收6.49億元，同比增長(zhǎng)93.2%;實(shí)現(xiàn)凈虧損8.39億元，較去年同期擴(kuò)大64.3%。

　　“2011年成立以來(lái)，我們并未盈利。”在招股書里，優(yōu)信并不諱言這一事實(shí)。同時(shí)，優(yōu)信直言，公司在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍舊會(huì)保持目前的虧損狀態(tài)。

　　既然擁有客觀的市場(chǎng)份額，為何優(yōu)信的虧損卻在連年擴(kuò)大?

　　有分析稱，導(dǎo)致優(yōu)信一邊“增收”、一邊“增虧”的“罪魁禍?zhǔn)住笔枪君嫶蟮臓I(yíng)銷開支。數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年以及2018年一季度，優(yōu)信在營(yíng)銷方面的投入分別為7.94億元、22.03億元以及6.33億元，分別占同期總營(yíng)收的96.2%、112.9%以及97.5%。這就意味著，僅營(yíng)銷一項(xiàng)開支，幾乎耗盡優(yōu)信所有的營(yíng)收額。

　　猶記得，在2015年《中國(guó)好聲音》的黃金60秒招標(biāo)會(huì)上，優(yōu)信二手車一舉以3000萬(wàn)元(近3倍于2014年的價(jià)格)的價(jià)格加冕“標(biāo)王”，并創(chuàng)造了中國(guó)廣告史上最貴的單只廣告。彼時(shí)，這家二手車電商的野心和大手筆便已顯露。

　　隨后，包括王寶強(qiáng)、孫紅雷、胡軍在內(nèi)的眾多影視明星都曾擔(dān)任過(guò)優(yōu)信二手車的代言人。今年年初，優(yōu)信又宣布奧斯卡影帝萊昂納多·迪卡普里奧成為其新晉代言人。優(yōu)信CMO王鑫曾公開表示：“優(yōu)信二手車想讓消費(fèi)者覺得買二手車可以是一件很酷的事?！?/p>

　　當(dāng)然，為達(dá)成這一愿景，優(yōu)信也付出了相應(yīng)的代價(jià)。戴琨表示：“如果不把廣告費(fèi)用算進(jìn)去，優(yōu)信從2016年11月就已開始盈利，但還是不得不堅(jiān)持花費(fèi)下去。畢竟，中國(guó)二手車市場(chǎng)距離成熟還很遙遠(yuǎn)?！?/p>

　　燒錢戰(zhàn)即將結(jié)束？

　　不過(guò)，二手車行業(yè)分析師任萬(wàn)付表示，任何行業(yè)的發(fā)展都不能單靠企業(yè)的燒錢，二手車行業(yè)也不例外。燒錢雖然能短期刺激行業(yè)發(fā)展，但必定不是長(zhǎng)久之策。

　　公開資料顯示，優(yōu)信最近一次的公開融資是在2017年1月進(jìn)行的E輪，融資5億美元，目前雖又傳出融資消息，但也僅是停留在傳聞層面，因此面臨著瓜子二手車、大搜車等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手此起彼伏的燒錢大戰(zhàn)，優(yōu)信承受了較大的資金壓力。

　　此次赴美上市，將是優(yōu)信獲得大量資金的好機(jī)會(huì)。

　　與此同時(shí)，任萬(wàn)付認(rèn)為，二手車行業(yè)的燒錢模式即將結(jié)束，2018年下半年到2019年上半年會(huì)成為一個(gè)分水嶺，2020年二手車行業(yè)應(yīng)該會(huì)結(jié)束燒錢模式。

　　中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)專家委員會(huì)成員王萌認(rèn)為，優(yōu)信登陸資本市場(chǎng)，將會(huì)給國(guó)內(nèi)二手車市場(chǎng)帶來(lái)全新的發(fā)展希望，既有利于讓這一市場(chǎng)變得更加規(guī)范，同時(shí)也為資本投資二手車行業(yè)指明了方向。

　　2017年，全國(guó)二手車?yán)塾?jì)交易1240.09萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)19.33%，交易額8092.72億元，同比增長(zhǎng)34%。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2018年，國(guó)內(nèi)二手車交易量有望接近1500萬(wàn)輛;艾瑞咨詢預(yù)測(cè)，到2022年，國(guó)內(nèi)二手車交易量將達(dá)2960萬(wàn)輛，復(fù)合年均增長(zhǎng)率可達(dá)19%。

　　另有業(yè)內(nèi)分析師表示，二手車電商市場(chǎng)目前正處在消費(fèi)升級(jí)的階段，存量規(guī)模雖然還是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)，但是車輛品質(zhì)和平臺(tái)交易效率也逐漸成為這一市場(chǎng)全新的關(guān)注點(diǎn)。

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