人類百年股票史：最終還是賭國運(yùn)

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　　1951年的春天，道瓊斯工業(yè)指數(shù)在2500點左右波動，格雷厄姆教授對哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院的學(xué)生們說:自1896年道瓊斯工業(yè)指數(shù)誕生以來，幾乎每一年都會出現(xiàn)在2000點以下交易的情況，建議學(xué)生們等到指數(shù)再次到2000點以下后有了足夠的安全邊際后再進(jìn)場。

　　格雷厄姆的建議在學(xué)生當(dāng)中具有很高的可信度，傳說有學(xué)生說一邊上他的課，一邊在市場上執(zhí)行他在課堂上給出的建議，盈利不僅可以覆蓋學(xué)習(xí)期間的所有學(xué)習(xí)費(fèi)用和生活費(fèi)，畢業(yè)后還能留下不小一筆人生啟動資金。

　　然而，在格雷厄姆一生中最優(yōu)秀的一個學(xué)生，在1951年畢業(yè)后并沒有聽從導(dǎo)師的建議。

　　那個學(xué)生就是巴菲特。因為自1951年之后，道瓊斯工業(yè)指數(shù)再也沒有回到過2000點……

　　01

　　巴菲特的“幸運(yùn)”

　　半個世紀(jì)后巴菲特接受《華爾街日報》采訪，回憶到格雷厄姆給他這一建議時稱:

　　當(dāng)時我手里大約有1萬美元，如果我當(dāng)時聽從了他的建議(等2000點的底)，我現(xiàn)在手里應(yīng)該也就只有1萬美元。

　　格雷厄姆這不是在畢業(yè)的時候特意坑學(xué)生們么？當(dāng)然不是，格雷厄姆在做出這一建議時具有很好的歷史經(jīng)驗和數(shù)據(jù)的支撐。

　　圖:1951年前道瓊斯工業(yè)指數(shù)的歷史走勢

　　從美股1951年之前半個世紀(jì)的歷史來看， 確實就像格雷厄姆所“忠告”的那樣，指數(shù)在圍繞2000點上下波動，根據(jù)安全邊際的原則，確實應(yīng)在等2000點以下后再買入會比較安全。

　　但是1951年畢業(yè)的巴菲特這次并沒有聽從導(dǎo)師的建議，而是“滿倉做多”，巴菲特真的是太“幸運(yùn)”了，因為自1951年之后，道瓊斯工業(yè)指數(shù)再也沒有低于2000點過！

　　圖:自1951年后道瓊斯指數(shù)再也沒有低于過2000點！

　　但巴菲特不僅僅是“幸運(yùn)”這么簡單，其當(dāng)時做出的決定跟人類百年股票史所展現(xiàn)出的規(guī)律是吻合的。

　　02

　　股票最終“拼的”是國力國運(yùn)

　　1899年12月31日，在全球股票市場中美國市場的占比僅為15%，當(dāng)時大英帝國仍在的英國占到25%，德法分別占13%和11.5%。

　　但到了2017年年底，一家獨(dú)大的美國其股市已經(jīng)占到了全球份額的51.3%。

　　圖:2017年全球股票市場各國占比

　　自“幸運(yùn)”的巴菲特大學(xué)畢業(yè)后開始全身心投入投資美股的事業(yè)后，美國在二戰(zhàn)勝利后奠定的西方第一強(qiáng)國(且根本沒有所謂的第二和第三在競爭)的地位所帶來的國運(yùn)優(yōu)勢，完全反映在了股票市場上。

　　而美國的情況并非孤例。

　　1900年當(dāng)時表面強(qiáng)大的俄羅斯帝國占全球市場的份額緊隨其他歐美列強(qiáng)之后，占6.1%。但是1905年輸?shù)袅巳斩響?zhàn)爭，1917年又爆發(fā)了十月革命，在此后的冷戰(zhàn)中作為蘇聯(lián)主體部分節(jié)節(jié)敗退，最終又遭受蘇聯(lián)解體沖擊的俄羅斯，百年來國運(yùn)一直在衰落，而其股票的市值在全球份額中已經(jīng)僅剩0.78%，僅比泰國和沙特多一點。

　　圖:2018年9月俄羅斯股票市場市值與其他國家對比

　　可以想見，如果巴菲特出生在俄羅斯而不是美國，結(jié)果將是乞丐和股神的差距。

　　而縱觀1900年和現(xiàn)在各國股市在全球的比重，儼然一副當(dāng)時和現(xiàn)在國力國運(yùn)的“鏡像圖”。

　　圖: 1900年各國股市占全球的比重

　　圖:截止2018年9月全球各大交易所總市值情況

　　根據(jù)以上數(shù)據(jù)可知，美國占比43.7%，中國(上海+深圳+香港+臺灣)14.86%，歐洲11.63%，日本7.48%。

　　如果再將時間拉近一點，從日美之間股市的占比來看，也可以看出國運(yùn)對于股市長期投資而言具有的決定性作用。

　　自上世紀(jì)六十年代到九十年代，日本經(jīng)濟(jì)的狂飆突進(jìn)，讓日本股市開始擠壓美國在全球的份額，但日本泡沫被擊破后，其股市份額開始隨著國運(yùn)回撤。

　　圖:日本的進(jìn)擊與回撤

　　歷史總是有驚人的巧合，回看上證指數(shù)過去近30年歷史，形態(tài)與1951年巴菲特畢業(yè)前的美股相似，仿佛也一直在圍繞一個2000點“中線”劇烈地上下波動。

　　圖:上證指數(shù)過去近30年走勢圖

　　在全球市場風(fēng)起云涌之時，歷史是否又來到了新的轉(zhuǎn)折點？

　　寫到這里，有網(wǎng)友問了:

　　人類百年股票沉浮，有歷史記錄可查。未來每月有哪些財經(jīng)大事發(fā)生，如何知道？

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