中國太保A股開盤大跌7.55%遭遇GDR套利？ 業(yè)內(nèi)：A股對G股不會倒掛，影響正在消除

每經(jīng)記者 袁園每經(jīng)編輯 段煉

10月22日，在毫無負(fù)面消息的情況下，中國太保A股開盤大跌7.55%，作為金融藍(lán)籌股如此跌幅，引發(fā)市場重點(diǎn)關(guān)注。

“今天太保股價(jià)大幅波動主要來自GDR賣出指令執(zhí)行后的沖擊（下跌2.43%，早盤一度下跌超7.5%）。”某頭部上市券商保險(xiǎn)行業(yè)分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，但是A股對G股不會倒掛！參考華泰證券A股和G股，1%左右的價(jià)差，當(dāng)前A股已基本調(diào)整到位，影響正在清除。

經(jīng)歷小幅上漲之后，中國太保在今天開盤忽然出現(xiàn)大幅下跌的情況。多位分析人士稱，中國太保A股開盤大跌或與其在倫交所發(fā)行的GDR兌回限制期滿以及資本市場整體調(diào)整有關(guān)。

所謂GDR又名“國際存托憑證”，指在全球公開發(fā)行，可在兩個(gè)或更多金融市場上交易的股票或債券。2019年9月，中國太保宣布發(fā)行GDR的計(jì)劃，同年11月，中國太保臨時(shí)股東大會通過關(guān)于發(fā)行GDR并在倫交所上市的相關(guān)議案。

今年6月17日，中國太保滬倫通全球存托憑證（GDR）于倫敦證券交易所滬倫通板塊掛牌交易，發(fā)行定價(jià)為17.60美元，中國太保由此成為第一家在上海、香港、倫敦三地上市的中國保險(xiǎn)企業(yè)。

由于GDR的價(jià)格可能與A股產(chǎn)生價(jià)差，套利空間因此會在GDR轉(zhuǎn)換期開啟時(shí)產(chǎn)生，于是有市場人士擔(dān)憂太保GDR發(fā)行影響其A股股價(jià)。不過，中國太保當(dāng)時(shí)表示，發(fā)行價(jià)格是在充分考慮公司現(xiàn)有股東利益、投資者接受能力及發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等情況下，根據(jù)國際慣例和相關(guān)監(jiān)管要求，通過訂單需求和簿記建檔，根據(jù)境內(nèi)外資本市場情況確定的。

而今天中國太保開盤下跌的情況又讓市場重燃前期的猜測：GDR對中國太保股價(jià)有影響。對此，業(yè)內(nèi)人士是怎么看的呢？“GDR對應(yīng)的A股占總股本比例為5.8%（因28%持倉的瑞再有3年鎖定協(xié)議，當(dāng)前實(shí)際比例為4.2%）。截止昨天收盤價(jià)差為5.8%?！鄙鲜鋈瘫ｋU(xiǎn)行業(yè)分析師認(rèn)為，早盤開盤大跌出現(xiàn)倒掛主要系兌現(xiàn)此前收益（GDR發(fā)行價(jià)對應(yīng)A股僅為24.9元，在不考慮其他成本下，對應(yīng)收盤價(jià)浮盈為37%）。

其進(jìn)一步表示，截止今天收盤，全天成交量為13795萬股，參照近5個(gè)交易日的平均成交量對應(yīng)3548萬股，今天預(yù)計(jì)測算GDR換手達(dá)10247萬股，占比總GDR對應(yīng)A股上限的18%(若剔除瑞再28.1%的鎖倉，實(shí)際占已達(dá)25.8%)。

值得一提的是，今日出現(xiàn)下跌的保險(xiǎn)股不僅僅是中國太保，今日整個(gè)保險(xiǎn)板塊集體下挫，保險(xiǎn)指數(shù)一度跌逾4%。中國人壽、新華保險(xiǎn)等紛紛下挫。

10月以來，保險(xiǎn)股迎來一波上漲，期間上證指數(shù)漲2.94%，深證成指漲3.79%，保險(xiǎn)股指數(shù)漲8.04%，顯著跑贏大盤。但是今日保險(xiǎn)股開始回調(diào)，有下跌趨勢。有分析人士認(rèn)為，從保險(xiǎn)股整體表現(xiàn)來看，前段時(shí)間保險(xiǎn)股漲的比較多，加上三季度業(yè)績恢復(fù)略低于預(yù)期，在市場調(diào)整的背景下同步調(diào)整，屬于正常回調(diào)。

不過，隨著上市保險(xiǎn)公司開門紅的開啟，券商分析師對于上市保險(xiǎn)公司的業(yè)績和股價(jià)也持樂觀態(tài)度。

從2020年9月下旬開始，上市險(xiǎn)企就開始陸續(xù)推出2021年開門紅產(chǎn)品。如中國人壽推出的2021年“開門紅”主力產(chǎn)品——“鑫耀東方年金保險(xiǎn)”、太保壽險(xiǎn)推出鑫享事誠（慶典版）、平安人壽“開門紅”新產(chǎn)品“金瑞人生（2021）年金保險(xiǎn)等?！?0月份行業(yè)拉開2021年開門紅預(yù)售大幕，上市公司調(diào)整開門紅策略、產(chǎn)品競爭力提升及當(dāng)前的宏觀環(huán)境利好年金險(xiǎn)銷售?！睆V發(fā)證券分析稱，開門紅有望大“紅”，2021年全年保險(xiǎn)負(fù)債端均有望向上發(fā)展。

群益證券認(rèn)為，目前險(xiǎn)企負(fù)債端表現(xiàn)相對平穩(wěn)，已進(jìn)入開門紅準(zhǔn)備階段，估計(jì)險(xiǎn)企將積極備戰(zhàn)，2021年一季度保費(fèi)端或有較快增長動能?！百Y產(chǎn)端方面，長端利率企穩(wěn)回升，保險(xiǎn)公司長期投資收益率預(yù)期提升，有助于保險(xiǎn)股估值修復(fù)和估值切換；負(fù)債端方面，開門紅高增長的預(yù)期有望逐步兌現(xiàn)，催化保險(xiǎn)股行情。另外，市場風(fēng)格切換利好保險(xiǎn)股?！碧祜L(fēng)證券總結(jié)道。

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