業(yè)績前瞻 | ?騰訊音樂Q2營收預(yù)期升16%，機(jī)構(gòu)看好其音樂付費(fèi)收入增長

8月10日美股盤后，騰訊音樂（TME.US）將發(fā)布2020年第二季度財報。彭博一致市場預(yù)期顯示，2020年Q2，騰訊音樂營收將達(dá)68.71億元，同比增長16%；調(diào)整后凈利潤為11.02億元，同比降2.4%。

圖源：騰訊音樂財報，彭博一致預(yù)期，36氪制圖

回顧上一季度，騰訊音樂營收同比增長10%至63.1億元，與市場預(yù)期持平；凈利潤為8.87億元，高于市場預(yù)期的8.28億元。

騰訊音樂的兩塊業(yè)務(wù)中，在線音樂業(yè)務(wù)Q1表現(xiàn)亮眼，收入同比增長27%至20.44億元，占總收入比為32%。這主要是因為音樂付費(fèi)用戶越來越多，Q1其付費(fèi)用戶同比增長50％至4270萬，用戶付費(fèi)轉(zhuǎn)化率提升到了6.5%。

而此前一直是TME重要收入組成的社交娛樂業(yè)務(wù)，Q1收入增速則放緩，這主要是因為今年一季度的疫情影響了用戶直播打賞的意愿。

在當(dāng)季的財報會上，管理層預(yù)計第二季度，在線音樂和社交娛樂業(yè)務(wù)的收入增速都會好于第一季度。在線音樂方面，盡管用戶復(fù)工會減少音樂消費(fèi)的時間，不過伴隨付費(fèi)歌曲規(guī)模擴(kuò)大，平臺的付費(fèi)用戶數(shù)和音樂訂閱收入會保持穩(wěn)定增長。

社交娛樂方面，公司在4月和5月已經(jīng)看到了打賞收入的回升。與此同時，公司也在做長期投入，比如新推長音頻App酷我暢聽、QQ音樂直播，以及音樂全景演出娛樂品牌TME live等。據(jù)騰訊音樂方面介紹，截至今年8月，TME live已舉辦了15場，吸引超1億用戶觀看，社交平臺上的互動量也很可觀。

在此背景下，資本市場比較關(guān)注疫情后騰訊音樂兩塊業(yè)務(wù)的恢復(fù)情況與新的進(jìn)展，包括其音樂會員收入會否延續(xù)快速的增長，與全球主要唱片公司的版權(quán)更新細(xì)節(jié)，以及旗下多個直播新業(yè)務(wù)的表現(xiàn)等。

Bloomberg Intelligence分析師認(rèn)為，騰訊音樂可能在第二季度加快其在線音樂服務(wù)的付費(fèi)用戶增長速度，這主要得益于疫情下人們在線時間增加和更多歌曲轉(zhuǎn)為付費(fèi)。社交娛樂業(yè)務(wù)方面，隨著疫情消退，用戶直播打賞意愿逐步恢復(fù)，其收入可能會在后續(xù)得到改善。

華興資本在一份報告中提到，總體而言，機(jī)構(gòu)對TME付費(fèi)用戶的增長有信心，主要是由于付費(fèi)歌曲數(shù)量增加，以及后期綁定長音頻會員的影響。而社交娛樂業(yè)務(wù)也將在很大程度上重回正軌，一方面是因為疫情緩解、主播復(fù)業(yè)；另一方面則是受到QQ音樂引入直播功能等的驅(qū)動。

截至8月10日，彭博跟蹤的26位分析師中，20位予騰訊音樂“買入”評級，6位予“持有”評級，無“賣出”評級。