6月LPR報(bào)價(jià)“原地不動(dòng)” 分析師：為落實(shí)1.5萬(wàn)億讓利指標(biāo)，下半年報(bào)價(jià)下行速度有望加快

每經(jīng)記者 李玉雯每經(jīng)編輯 廖丹

6月LPR報(bào)價(jià)繼續(xù)持平。今日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)顯示，一年期LPR為3.85%；五年期以上LPR為4.65%，與5月報(bào)價(jià)保持不變。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，本次LPR報(bào)價(jià)不變，主要原因在于作為報(bào)價(jià)的主要參考基準(zhǔn)，6月MLF招標(biāo)利率未做下調(diào)。另外,5月中下旬以來(lái)貨幣市場(chǎng)利率中樞抬高，意味著近期銀行平均邊際資金成本有所上升。在此背景下，銀行主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

值得一提的是，6月17日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類(lèi)企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元。王青指出，為落實(shí)這一指標(biāo)，下半年LPR報(bào)價(jià)下行速度將會(huì)加快，這意味著同期一般企業(yè)貸款利率將有更大幅度的下降。同時(shí)，為順利引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行，年內(nèi)MLF和OMO等政策利率也有一定下調(diào)空間。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行官網(wǎng)

6月15日，央行開(kāi)展為期1年的2000億元MLF操作，中標(biāo)利率為2.95%，與上次持平，市場(chǎng)“降息”預(yù)期再次落空。由于LPR利率掛鉤MLF利率，此前多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為本月LPR報(bào)價(jià)也將大概率保持不變。

王青認(rèn)為，本次LPR報(bào)價(jià)不變，主要原因在于6月MLF招標(biāo)利率未做下調(diào)。自去年11月以來(lái)，均是MLF利率下調(diào)后，LPR報(bào)價(jià)才跟進(jìn)下行。另外,5月中下旬以來(lái)貨幣市場(chǎng)利率中樞抬高，意味著近期銀行平均邊際資金成本有所上升。在此背景下，銀行主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

“6月LPR報(bào)價(jià)不變，并不意味著實(shí)際貸款利率也將保持不動(dòng)。事實(shí)上，銀行還可能根據(jù)信貸政策、客戶資質(zhì)等原因，在新發(fā)放貸款中下調(diào)實(shí)際利率，即在LPR的基礎(chǔ)上調(diào)整加減點(diǎn)。”王青進(jìn)一步指出。

數(shù)據(jù)顯示，今年3月，一般貸款（不含個(gè)人住房貸款）利率為5.48%，比LPR改革前的2019年7月下降0.62個(gè)百分點(diǎn)，降幅明顯超過(guò)同期1年期LPR共0.26個(gè)百分點(diǎn)的降幅。“這樣來(lái)看，1年期LPR降息連續(xù)兩個(gè)月暫停，并不會(huì)實(shí)質(zhì)性改變企業(yè)實(shí)際貸款利率下行勢(shì)頭，今年銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程會(huì)持續(xù)推進(jìn)。”王青表示。

6月17日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議對(duì)于如何加大貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，提出了四大方面要求。其中，首要的就是推動(dòng)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。

會(huì)議明確，“抓住合理讓利這個(gè)關(guān)鍵”。“進(jìn)一步通過(guò)引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無(wú)擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費(fèi)等一系列政策，推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類(lèi)企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元”。

實(shí)際上，今年以來(lái)，1年期LPR已經(jīng)下調(diào)30基點(diǎn)，5年期以上品種也已下調(diào)15基點(diǎn)。其中，4月LPR報(bào)價(jià)降幅為L(zhǎng)PR改革以來(lái)降幅最大的一次，1年期和5年期以上品種分別下調(diào)20和10個(gè)基點(diǎn)。

在王青看來(lái)，為落實(shí)金融系統(tǒng)全年1.5萬(wàn)億讓利指標(biāo)，下半年LPR報(bào)價(jià)下行速度將會(huì)加快，這意味著同期一般企業(yè)貸款利率將有更大幅度的下降（今年一季度下行26個(gè)基點(diǎn)）。

與此同時(shí)，為順利引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行，年內(nèi)MLF和OMO等政策利率也有一定下調(diào)空間。

“考慮到海外疫情對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)的影響，下半年GDP增速向潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平（約6.0%左右）回歸過(guò)程中，仍需要宏觀政策進(jìn)一步發(fā)力，其中對(duì)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)的需求并未減弱。由此判斷，今年在金融系統(tǒng)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利的同時(shí)，以寬貨幣推動(dòng)寬信用仍是貨幣政策的主要傳導(dǎo)路徑，下半年政策性降息、降準(zhǔn)過(guò)程有望持續(xù)推進(jìn)。其中，年內(nèi)MLF和OMO利率還有約40個(gè)基點(diǎn)左右的下調(diào)空間（上半年下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)）；而伴隨后續(xù)全面降準(zhǔn)可能較快落地，或預(yù)示著自5月中下旬以來(lái)的貨幣邊際收緊過(guò)程將明顯緩解。”王青表示。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)