最前線｜金山軟件公布Q1業(yè)績后股價跳水，券商看法出明顯分歧

今日，金山軟件（03888.HK）高開2.97%報27.7港元/股，開盤后出現(xiàn)跳水走勢，盤中一度跌超8%至24.65港元/股，創(chuàng)一個月以來新低。

截至港股午盤休市，金山軟件跌幅收窄至7.25%，報24.95港元/股，最新總市值342.5億港元。

來源：雪球

5月26日港股收盤后，金山軟件發(fā)布了2020年第一季度未經(jīng)審計財報，公司首季業(yè)績扭虧為盈。數(shù)據(jù)顯示，金山軟件一季度營收11.71億元，同比增長32%；一季度歸母凈利潤為0.06億元，去年同期虧損為6776.4萬元。

公司分拆云服務(wù)在美國上市后，金山云以聯(lián)營公司入賬，令金山軟件總收益僅余網(wǎng)絡(luò)游戲及辦公軟件。其中，金山軟件網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增長30%至7.81億元，辦公軟件及服務(wù)及其他的收入同比增長36%至3.91億元。

財報公布后，多家券商發(fā)布研究報告并調(diào)整對其評級及目標(biāo)價，不過券商看法出現(xiàn)明顯分歧。

各行對金山軟件評級及目標(biāo)價調(diào)整情況 制圖：36氪

其中，交銀國際認(rèn)為近期無股價催化劑，下調(diào)評級至“中性”，并將目標(biāo)價下調(diào)至26港元。該行在研究報告中表示，金山軟件收入低于該行預(yù)期4%，原因為游戲收入低過預(yù)期。由于用戶復(fù)工復(fù)課，該行預(yù)計其第二季游戲收入環(huán)比跌4%，同比增31%。WPS季節(jié)性因素推動授權(quán)收入恢復(fù)，預(yù)計收入環(huán)比增30%，同比增31%。

與交銀國際觀點相反的花旗在研報中表示，金山軟件第一季度收入情況高于該行預(yù)期。研報中指出，其游戲《劍網(wǎng)》系列電腦游戲的收入同比增加44%，雖然復(fù)工后用戶規(guī)模及參與度將回復(fù)至正常水平，但展望仍然穩(wěn)健。并且其6月份《指尖江湖》的推出估計將令公司2020年的勢頭持續(xù)，并帶動利潤改善。所以花旗上調(diào)其目標(biāo)價至32港元，并維持“買入”評級。

同樣，匯豐認(rèn)為，在連續(xù)9個季度（2017年第三季度至2019年第三季度）增長率9下降之后，加之2020年的穩(wěn)定的游戲上線后，該行認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)⒃谖磥?2個月保持其積極的軌跡，故維持“買入”評級，并上調(diào)目標(biāo)價至36港元。