華為：2019困難模式，2020地獄模式

編者按：本文來自微信公眾號“格隆匯APP”（ID:hkguruclub），作者 數(shù)羊，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

從華為年報的封面，就能看出華為今年經(jīng)歷了什么。

不過如果只看年報的總量數(shù)據(jù)，很難理解為何華為會選擇這張作為年報封面——全年營收8588億，同比增長19.1%，凈利潤627億，同比增長5.6%，如此大體量的增長，看起來相當(dāng)不錯。

但細拆下來會發(fā)現(xiàn)不少問題，華為今年營收增長主要來自于消費者服務(wù)端(手機\IOT\PC)，運營商業(yè)務(wù)三年基本沒增長，另外兩塊業(yè)務(wù)體量較小，對總趨勢影響不大。

再從地域來看，1300億的營收增量都來自國內(nèi)市場，海外市場營收基本沒增長，壓力很大。

2019年華為做了什么

先不談行業(yè)數(shù)據(jù)，我們先回顧下這一年來一直被擱置的話題——2910年5月16日被納入實體清單后，美國對華為的技術(shù)禁令一直被大家忽略?，F(xiàn)在美國商務(wù)雖然按議程路徑去延長臨時許可證，但有傳華為的技術(shù)使用限制比例的上限將會由25%降到10%，這樣又會擴大禁止給華為提供服務(wù)的供應(yīng)商名單。

實體清單的后果就是去年華為Mate30系列便沒有預(yù)裝GooglePlay，上周剛剛發(fā)布的P40系列，則直接搭載了自家的HMS服務(wù)及AppGallery應(yīng)用商店。——畢竟在海外供應(yīng)商被封鎖的情況下，華為能做的事無外乎三件：趕在禁令生效之前大量備元器件、帶著國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈一起升級，同時自主研發(fā)更加底層的應(yīng)用系統(tǒng)。另外因為因為技術(shù)使用被禁，華為手機海外GMS服務(wù)不能使用，華為把消費者市場重心轉(zhuǎn)到了國內(nèi)，加大鋪貨。

這樣我們從資產(chǎn)負債表看到一年間華為庫存增加70%，二是研發(fā)投入繼續(xù)大量增加。

所以整體來看就是華為海外銷售壓力變大，同時因為供應(yīng)商技術(shù)限制問題，內(nèi)部研發(fā)費用大幅提高，華為自然在利潤率方面表現(xiàn)比前兩年差。

2020年華為怎么看

先說結(jié)論：難，一是難在需求，二是難在供給。

華為兩塊主要業(yè)務(wù)是運營商和消費者服務(wù)業(yè)。2019年屬于運營商業(yè)務(wù)承前啟后的一年，因為全球的4G建設(shè)基本接近尾聲，而國5G基站剛開始開始量產(chǎn)，整體能提供的業(yè)績增量很少。2020年5G開始批量建設(shè)之后，三大運營商給的CAPEX指引都比2018年要高，預(yù)計2020年華為國內(nèi)運營商業(yè)務(wù)會有所好轉(zhuǎn)，而海外因為疫情的原因，即使有訂單也會延遲交付，壓力會很大。

而消費者服務(wù)業(yè)難度更高。從總量需求來看，海外疫情發(fā)酵，使得消費電子業(yè)務(wù)海外整體需求都會下降，實際上這個現(xiàn)象國內(nèi)已經(jīng)預(yù)預(yù)演過一次了，國內(nèi)疫情最嚴重的2月份階段，手機出貨量直接掉了一半，預(yù)計海外市場在疫情之中也不會有太好的表現(xiàn)，可能會跟隨我們2月份的走勢。

另外一個是華為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面的問題，從IDC全球出貨量來看，華為Q4出貨量5620萬臺，同比去年已經(jīng)有所下滑，而且我們也分析過華為2019年營收增量主要來自國內(nèi)市場，兩者疊加考慮，就可以看到華為海外市場萎縮的相當(dāng)厲害。

而且這種海外市場市占率萎縮暫時看不到反轉(zhuǎn)的跡象——P40繼續(xù)沒有GMS的支持，海外銷量難以預(yù)測，而且這一代的蘋果也挺能打，2019Q4的市占率回到了20%，可能接下來幾個季度海外在海外市場還要繼續(xù)萎縮，同時華為現(xiàn)在自身庫存也有積壓，需要一定時間去消化。

從供給端來看，雖然國內(nèi)已經(jīng)逐漸復(fù)工，但很多電子模組元器件需要從海外進口，這又會涉及備貨流程中斷的問題，到了Q2能否保證供應(yīng)鏈正常供貨也是難事。

道阻且長

從2018年中興事件開始，你便能在華為上看到很多有意思的點。華為這些年是天災(zāi)人禍一起來，可以確定海外Q2疫情還是會繼續(xù)延續(xù)，而在疫情沒有批量好轉(zhuǎn)之前，海外需求很難恢復(fù)，而華為因為實體清單沒有GMS，競爭力又被削掉一截，預(yù)計今年華為手機整體銷量要砍掉20%。

所以徐直軍(輪值董事長)2019年是華為最挑戰(zhàn)的一年，2020年是華為公司最艱難的一年，“2020年我們力爭活下來，希望明年還能發(fā)布年報?！?，我并不覺得夸張。

華為這家企業(yè)，如果只去看其財務(wù)報表，其實看不出太多東西。但仔細想想那張2019年華為年中發(fā)布會上看到的殘破的飛機，以及這次被驚濤駭浪包圍的燈塔——很多時候重壓之下才能看清這家公司的品質(zhì)。