最前線 | 業(yè)績不及預期，多家機構(gòu)下調(diào)中國電信目標價

或因業(yè)績不及預期，在昨日中國電信（00728.HK）發(fā)布2019年全年業(yè)績公告后，多家機構(gòu)下調(diào)其目標價。

據(jù)新浪港股報道，花旗發(fā)表研究報告指出，中國電信去年純利遜于預期，但去年收入和EBITDA增長均快于同業(yè)。預期隨著5G網(wǎng)絡共享，中國電信的市占率將會有所增加。因此，將中國電信目標價由4.3港元下調(diào)至3.9港元，維持“買入”投資評級。

中金則在研究報告中指出，中國電信去年業(yè)績與預期一致，預計未來收入保持穩(wěn)健，但5G處于規(guī)模建設初期，同時面臨網(wǎng)絡運維、研發(fā)等費用短期內(nèi)增長快于收入增長的壓力，預料EBITDA率出現(xiàn)下滑。故下調(diào)目標價16.7%至3港元，維持“中性”投資評級。

此外，據(jù)智通財經(jīng)報道，瑞信、瑞銀同樣在報告中下調(diào)了中國電信的目標價。

瑞信將中國電信目標價由3.48港元調(diào)低至3.26港元，評級由“中性”升至“跑贏大市”。

其在研報中表示，中國電信去年業(yè)績略遜于預期。移動服務收入同比增4.7%，跑贏中國移動及中國聯(lián)通。但固網(wǎng)服務收入跌0.3%，主要由于固網(wǎng)寬頻服務的競爭壓力。公司整體服務收入僅上升2%，較該行預期低0.8%。

瑞銀則在報告中稱，雖然中國電信2019年第四季度業(yè)績表現(xiàn)差過同業(yè)，但相信其今年會有穩(wěn)健表現(xiàn)，主要因為公司2月的5G套餐用戶達1000萬戶(對比中國移動的1500萬戶)，而且其目標全年5G用戶量凈增6000至8000萬戶。

瑞銀稱，盡管中國電信的資本支出要高于聯(lián)通，這主要是其將在聯(lián)合5G網(wǎng)絡中擁有更大的份額，但該行預計這部分影響將會由2021年開始支付結(jié)算款項而被抵銷。瑞銀重申中國電信“買入”評級，目標價由4.25港元降至3.95港元，因降其市盈率倍數(shù)以反映近期跌市情況。

3月24日，中國電信發(fā)布了2019年全年業(yè)績公告，根據(jù)公告，2019年第四季度，中國電信實現(xiàn)營收929.1億元（人民幣，下同），同比增長0.8%，高于彭博一致預期的911.2億元。公司股東應占利潤為21.3億元，同比減少2.2%，低于彭博一致預期的23.27億元。

截至2019年底，中國電信共投資93億元建成了4萬個5G基站，在用5G基站總規(guī)模超過6萬個，與中國聯(lián)通持平，較中國移動少2萬個。

截至發(fā)稿前，中國電信股價報2.33港元，上漲2.19%。

（題圖來自視覺中國）