云從科技沖刺IPO：核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力存疑，AI產(chǎn)品落地問(wèn)題待解

近日，云從科技在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記。這意味著，云從科技已啟動(dòng)A股上市流程。

此前，多家媒體先后曝出同類公司曠視科技與商湯科技的上市消息，至今，二者均未有上市進(jìn)展，云從科技啟動(dòng)上市輔導(dǎo)使得誰(shuí)將成為CV（計(jì)算機(jī)視覺）第一股再次成為熱點(diǎn)話題。

多名業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前，大多數(shù)人工智能企業(yè)還處于初始發(fā)展階段，并沒有形成自己專有的核心技術(shù)，即便能夠成功上市，或也不能支持較高的估值。那么，出身國(guó)家隊(duì)、屬純內(nèi)資股權(quán)的云從科技上市前景究竟如何？

貼有國(guó)家隊(duì)標(biāo)簽、純內(nèi)資股權(quán)包裝，上市存在諸多不確定性

云從科技成立于2015年，創(chuàng)始人周曦出身于中國(guó)科學(xué)院重慶研究院。“人工智能國(guó)家隊(duì)”一直以來(lái)都是其引以為豪的身份，據(jù)其官網(wǎng)介紹，云從科技孵化自中國(guó)科學(xué)院，是首個(gè)同時(shí)承建三大國(guó)家平臺(tái)，并參與國(guó)家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定的人工智能企業(yè)。

據(jù)天眼查公開信息顯示，目前，云從科技已完成10輪融資。記者注意到，參與投資云從科技的投資方不乏地方政府基金和國(guó)資機(jī)構(gòu)，如中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資基金、長(zhǎng)三角產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基金、廣州基金等。

5月13日，云從科技宣布完成最新一輪C輪融資，該輪融資規(guī)模超過(guò)18億元。至此，云從科技公開宣布的融資金額超過(guò)33億元。在估值方面，坊間流傳多個(gè)版本，據(jù)多家媒體報(bào)道，最新一輪C輪融資后，云從科技估值超250億元。

對(duì)此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌分析稱，目前的估值只是云從科技在私募階段進(jìn)行自我包裝定位來(lái)吸引投資者的一種措施，但到了二級(jí)市場(chǎng)，在不同的投資市場(chǎng)、不同的投資氛圍、不同的投資理念和偏好因素增加以后，估值會(huì)更加貼近于市場(chǎng)化。

2020年初，云從科技完成股份制改革，公司名稱由“廣州云從信息科技有限公司”變更為“云從科技集團(tuán)股份有限公司”。這被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是云從科技啟動(dòng)上市計(jì)劃的一個(gè)信號(hào)。彼時(shí)，有傳聞稱云從科技將在國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板上市，上市時(shí)間可能會(huì)在2020年底。

沈萌認(rèn)為，在目前人工智能企業(yè)融資速度放緩的情況下，云從科技可以融到18億元資金，主要原因是其啟動(dòng)了上市進(jìn)程。

此前，曠視科技與商湯科技多次被曝出上市計(jì)劃，但至今二者均未宣布上市進(jìn)展。此次云從科技啟動(dòng)上市輔導(dǎo)再次讓“CV四小龍”誰(shuí)將成為CV第一股成為業(yè)內(nèi)熱點(diǎn)話題。值得一提的是，與商湯、曠視相比，云從科技是一家純內(nèi)資股權(quán)結(jié)構(gòu)，這能否讓它的上市之路變得更加順利呢？

對(duì)此，沈萌認(rèn)為，國(guó)家隊(duì)的背景和純內(nèi)資股權(quán)結(jié)構(gòu)都是云從科技為上市做的包裝，“其背景與寒武紀(jì)差距不大，寒武紀(jì)出自中科院計(jì)算所，也是一個(gè)純內(nèi)資股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)，甚至還有華為概念的光環(huán)，但上市以后股價(jià)依然出現(xiàn)大幅波動(dòng)。”

據(jù)了解，寒武紀(jì)上市首日開盤漲近290%，市值一度超千億元。但隨后，其股價(jià)出現(xiàn)大幅跌落，截至目前，寒武紀(jì)市值僅為650億元，近乎腰斬。

沈萌表示，曠視、商湯、云從等，這類公司都可以打著國(guó)家科技明星企業(yè)的旗號(hào)在國(guó)內(nèi)上市，但他們只是利用人工智能技術(shù)做一些技術(shù)含量和附加值并不是很高的業(yè)務(wù)，在市場(chǎng)中的光環(huán)會(huì)逐漸淡化，也就不利于其以高估值上市。

云從科技核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力存疑，AI產(chǎn)品進(jìn)一步落地問(wèn)題待解

據(jù)官網(wǎng)信息介紹，云從科技在金融、治理、交通、商業(yè)、醫(yī)療、教育及新基建等各個(gè)領(lǐng)域布局。此前，據(jù)多家媒體報(bào)道，云從科技已于2017年實(shí)現(xiàn)盈利，未來(lái)預(yù)期或能保持4-5倍的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)金融領(lǐng)域營(yíng)收占比30%，安防領(lǐng)域營(yíng)收占比60%。

公開資料顯示，云從科技最初的業(yè)務(wù)布局便是從銀行切入金融領(lǐng)域。 2015年，周曦帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)為海通證券股份有限公司做遠(yuǎn)程開戶的身份認(rèn)證系統(tǒng)，為云從科技帶來(lái)了第一單生意。目前，在金融領(lǐng)域，云從科技為農(nóng)行、建行、中行、招行總行等400家銀行及14.7萬(wàn)家社會(huì)網(wǎng)點(diǎn)提供服務(wù)。

而對(duì)于未來(lái)金融領(lǐng)域的人工智能業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，多名業(yè)內(nèi)人士表示，目前，銀行方面的市場(chǎng)已開拓殆盡，未來(lái)很難有新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

2016年，云從科技開始布局安防領(lǐng)域，目前其產(chǎn)品在近30個(gè)省級(jí)行政區(qū)上線實(shí)戰(zhàn)。然而，產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書樂對(duì)記者分析稱，目前在整個(gè)安防行業(yè)，就市場(chǎng)格局方面來(lái)看，?？低暸c大華股份仍在第一梯隊(duì)領(lǐng)跑；安防行業(yè)市場(chǎng)壁壘小，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，商湯科技、曠視科技等同類公司迅速崛起，云從科技若想在該領(lǐng)域分一杯羹實(shí)屬不易。

與此同時(shí)，沈萌認(rèn)為，提到曠視、商湯、云從，只能想到人工智能這個(gè)關(guān)鍵詞，但人工智能并不是其專有的，上述公司并沒有形成自己專有的核心技術(shù)與標(biāo)簽。

此外，云從科技并未對(duì)外公布過(guò)其凈利情況。而目前人工智能公司連年虧損的狀況一直廣受業(yè)內(nèi)詬病，此前上市的寒武紀(jì)在2017-2019年累計(jì)虧損約16億元；在沒有剔除非經(jīng)營(yíng)原因情況下，截至2019年上半年，同為計(jì)算機(jī)視覺起家的曠視科技同樣處于虧損狀態(tài)。

對(duì)此，多名業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者指出，人工智能企業(yè)在前期依靠的是技術(shù)積累，公司需要巨大的研發(fā)資金支持其技術(shù)革新，所以多數(shù)人工智能企業(yè)在發(fā)展與擴(kuò)張前期會(huì)處于持續(xù)虧損狀態(tài)。

張書樂認(rèn)為，目前人工智能的落地還是比較大的問(wèn)題，“拿云從科技布局的安防領(lǐng)域來(lái)講來(lái)講，雖然在該領(lǐng)域，確實(shí)是有一些人工智能的產(chǎn)品落地，但產(chǎn)品的AI功能卻得不到體驗(yàn)，或者體驗(yàn)較為奇葩。人工智能產(chǎn)品還需要在算法和數(shù)據(jù)上做進(jìn)一步的迭代，數(shù)據(jù)積累需要在多場(chǎng)景落地，需要花費(fèi)很長(zhǎng)一段時(shí)間。”