中望軟件產(chǎn)品自主性受多方質(zhì)疑，業(yè)績業(yè)務(wù)存多重風(fēng)險IPO前路坎坷

近日，廣州中望龍騰軟件股份有限公司（以下簡稱“中望軟件”）針對此前界面新聞對其產(chǎn)品自主性的質(zhì)疑發(fā)布聲明稱，“中望對于ODA或者ITC的技術(shù)使用是源代碼級別的，完全可控。”然而，這一回應(yīng)似乎并沒有打消外界的質(zhì)疑。

據(jù)了解，中望軟件是國內(nèi)研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件供應(yīng)商，曾掛牌新三板，一年后又退市，隨后，其又計劃赴科創(chuàng)板IPO。今年4月，中望軟件科創(chuàng)板發(fā)行IPO申請獲受理，但據(jù)招股書披露信息顯示，其業(yè)績與業(yè)務(wù)存在多重風(fēng)險。

中望軟件宣稱其掌握多項(xiàng)工業(yè)軟件設(shè)計核心技術(shù)，但其產(chǎn)品自主性卻受到多方質(zhì)疑。那么，其在能否擺脫質(zhì)疑在科創(chuàng)板成功上市呢？

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，凈利過度依賴稅收優(yōu)惠恐有下滑風(fēng)險

據(jù)其官網(wǎng)信息顯示，中望軟件成立于1998年08月，主要從事CAD/CAM/CAE等研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件的研發(fā)、推廣與銷售業(yè)務(wù)。

從財務(wù)數(shù)據(jù)上來看，未來，中望軟件發(fā)展存在多項(xiàng)風(fēng)險。

招股書顯示，中望軟件2017-2019年度分別實(shí)現(xiàn)營收1.84億元、2.55億元、3.61億元，招股書顯示，中望軟件將2D和3D CAD軟件合并為自產(chǎn)軟件收入，2017-2019年，其自產(chǎn)軟件收入占總營收比例分別為91.66%，97.95%，96.14%。

中望軟件坦言，其存在產(chǎn)品相對單一的風(fēng)險，目前人工智能、云計算及大數(shù)據(jù)技術(shù)越來越成熟，應(yīng)用領(lǐng)域越來越廣泛，一旦新技術(shù)的融合產(chǎn)生革新性、替代性產(chǎn)品，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，則可能導(dǎo)致CAD軟件行業(yè)外部環(huán)境和競爭格局發(fā)生巨大變化，對經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

2017-2019年度，中望軟件歸母凈利潤為2759.31萬元、4448.68萬元和8907.34萬元，呈現(xiàn)出逐步增長態(tài)勢。然而，據(jù)其招股書披露信息提示，中望軟件享有增值稅退稅稅收優(yōu)惠、企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠、研發(fā)費(fèi)用稅前加計扣除稅收優(yōu)惠等稅收紅利。

經(jīng)記者計算，2017-2019年度，中望軟件上述三項(xiàng)稅收優(yōu)惠金額對凈利潤的影響額分別為1950.84萬元、2830.39萬元和4082.35萬元，占各年度歸母凈利潤的70.70%、63.62%和45.83%。

中望軟件亦在招股書中坦言，如果相關(guān)政策發(fā)生變化或者中望軟件不能持續(xù)符合相應(yīng)優(yōu)惠條件，將面臨利潤下降的風(fēng)險。

此外，中望軟件方面表示，其亦存在盈利模式風(fēng)險。據(jù)了解，中望軟件主要通過永久授權(quán)模式向客戶銷售軟件產(chǎn)品，收取授權(quán)費(fèi)，其對某一版本軟件產(chǎn)品的授權(quán)是永久性的，如后續(xù)客戶需要對該版本進(jìn)行升級，則需另外收取升級費(fèi)。

目前，中望軟件授權(quán)收入占總收入比例較高，升級收入占總收入比例較低。若其開拓新客戶能力下降，或未能通過技術(shù)突破持續(xù)提升產(chǎn)品性能，激發(fā)現(xiàn)有用戶升級需求，則可能對其經(jīng)營造成不利影響。

業(yè)績規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后同行，市場競爭恐進(jìn)一步加劇

中望軟件對于資本市場來說并不陌生，其曾于2017年5月掛牌新三板，但好景不長，上市僅一年零三個月，該公司便于2018年8月28日終止在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

據(jù)天眼查信息顯示，中望軟件于新三板退市后曾先后于2018、2019年進(jìn)行了兩輪融資，融資金額合計2.2億元，投資方包括達(dá)晨創(chuàng)投、航天科工、毅達(dá)資本、中網(wǎng)投、粵財基金等。

業(yè)內(nèi)人士表示，中望軟件研發(fā)設(shè)計類的工業(yè)軟件，技術(shù)難度不是很高，從投資方以及注資情況來看已經(jīng)非常難得了。

但值得注意的是，多名業(yè)內(nèi)人士對藍(lán)鯨TMT記者表示，從市場結(jié)構(gòu)來看，中國CAD軟件市場仍然是國外品牌占據(jù)主導(dǎo)地位。國外品牌中主要陣營包括Autodesk、UGS、PTC和達(dá)索，其中，Autodesk于2020財年實(shí)現(xiàn)收入32.74億美元，過去三年?duì)I收復(fù)合增速17%，市值超過460億美元，這是中望軟件無法匹敵的。

而相較于國內(nèi)同行，用友網(wǎng)絡(luò)、廣聯(lián)達(dá)、金山辦公2019年的營收分別為85.1億元、35.41億元、15.8億元，中望軟件3.61億元的營收規(guī)模亦遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。

在發(fā)明專利上，中望軟件亦是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其競爭對手北京數(shù)碼大方科技。據(jù)2017年數(shù)碼大方公布的半年度報告顯示，彼時，數(shù)碼大方及控股子公司已擁有76項(xiàng)專利權(quán)，中望軟件所擁有的專利數(shù)僅為其4%。

對此，中望軟件亦在其招股書中披露了相關(guān)風(fēng)險，其表示，首先，國產(chǎn)CAD軟件發(fā)展時間相對較短，國內(nèi)市場份額存在被海外競爭對手蠶食的風(fēng)險；其次，與國外競爭對手的競爭可能進(jìn)一步加??；最后，與國內(nèi)本土競爭對手的競爭也可能加劇。

產(chǎn)品自主性受多方質(zhì)疑，中望軟件能否順利IPO？

中望軟件在其官網(wǎng)宣稱其是國內(nèi)同時掌握二三維CAD、CAM、CAE核心技術(shù)極產(chǎn)品開發(fā)能力的工業(yè)軟件企業(yè)，擁有中國廣州、武漢、上海、北京及美國佛羅里達(dá)五大研發(fā)中心。

在招股書中，中望軟件亦明確寫道，不同于大多數(shù)國產(chǎn)CAD軟件廠商借助第三方幾何內(nèi)核進(jìn)行3D CAD產(chǎn)品開發(fā)，其擁有3D CAD產(chǎn)品的幾何建模內(nèi)核，核心技術(shù)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，具備底層開發(fā)能力，產(chǎn)品核心模塊不依賴于第三方供應(yīng)商。

然而，近日，界面新聞對其產(chǎn)品的自主性提出質(zhì)疑。界面新聞發(fā)布的文章表示，中望的所謂核心技術(shù)，其實(shí)是由國外第三方ODA及ITC授權(quán)使用，存在著被斷供的風(fēng)險。

記者查閱中望軟件招股書發(fā)現(xiàn)，其擁有的3項(xiàng)專利中，取得方式為“原始取得”的專利僅1項(xiàng)，取得方式為“繼受取得”的專利有2項(xiàng)。

中望軟件發(fā)表了聲明回應(yīng)稱：“中望對于ODA或者ITC的技術(shù)使用是源代碼級別的，完全可控，因此對于國內(nèi)或者國外客戶均不存在因?yàn)榈谌郊夹g(shù)黑箱導(dǎo)致的安全性問題。”

但這種表述并未打消業(yè)內(nèi)的疑慮。記者查詢中望軟件過往經(jīng)歷發(fā)現(xiàn)，其還因知識產(chǎn)權(quán)等問題與競爭對手發(fā)生過訴訟糾紛。

據(jù)多家媒體報道，2014年2月，Autodesk在荷蘭海牙法庭和美國加利福尼亞州北區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院對中望軟件提起訴訟，Autodesk在訴訟中指出AutoCAD源代碼被中望軟件盜用并被不當(dāng)用于ZWCAD+的開發(fā)。

2015年11月，Autodesk與中望軟件達(dá)成和解協(xié)議。據(jù)IPO日報報道，協(xié)議約定，中望軟件停止銷售、使用歐特克的ZWCAD+軟件；中望軟件不得侵犯或盜用任何歐特克專用資料或歐特克的任何知識產(chǎn)權(quán)；中望軟件分期向歐特克支付180萬美元。

中望軟件沖刺IPO之即，其是否能消除外界與投資者對其產(chǎn)品自主性的疑慮呢？這還需中望軟件用實(shí)際行動給出答案。