中望軟件產(chǎn)品自主性受多方質(zhì)疑，業(yè)績(jī)業(yè)務(wù)存多重風(fēng)險(xiǎn)IPO前路坎坷

近日，廣州中望龍騰軟件股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中望軟件”）針對(duì)此前界面新聞對(duì)其產(chǎn)品自主性的質(zhì)疑發(fā)布聲明稱，“中望對(duì)于ODA或者ITC的技術(shù)使用是源代碼級(jí)別的，完全可控。”然而，這一回應(yīng)似乎并沒(méi)有打消外界的質(zhì)疑。

據(jù)了解，中望軟件是國(guó)內(nèi)研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件供應(yīng)商，曾掛牌新三板，一年后又退市，隨后，其又計(jì)劃赴科創(chuàng)板IPO。今年4月，中望軟件科創(chuàng)板發(fā)行IPO申請(qǐng)獲受理，但據(jù)招股書披露信息顯示，其業(yè)績(jī)與業(yè)務(wù)存在多重風(fēng)險(xiǎn)。

中望軟件宣稱其掌握多項(xiàng)工業(yè)軟件設(shè)計(jì)核心技術(shù)，但其產(chǎn)品自主性卻受到多方質(zhì)疑。那么，其在能否擺脫質(zhì)疑在科創(chuàng)板成功上市呢？

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，凈利過(guò)度依賴稅收優(yōu)惠恐有下滑風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)其官網(wǎng)信息顯示，中望軟件成立于1998年08月，主要從事CAD/CAM/CAE等研發(fā)設(shè)計(jì)類工業(yè)軟件的研發(fā)、推廣與銷售業(yè)務(wù)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來(lái)看，未來(lái)，中望軟件發(fā)展存在多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，中望軟件2017-2019年度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.84億元、2.55億元、3.61億元，招股書顯示，中望軟件將2D和3D CAD軟件合并為自產(chǎn)軟件收入，2017-2019年，其自產(chǎn)軟件收入占總營(yíng)收比例分別為91.66%，97.95%，96.14%。

中望軟件坦言，其存在產(chǎn)品相對(duì)單一的風(fēng)險(xiǎn)，目前人工智能、云計(jì)算及大數(shù)據(jù)技術(shù)越來(lái)越成熟，應(yīng)用領(lǐng)域越來(lái)越廣泛，一旦新技術(shù)的融合產(chǎn)生革新性、替代性產(chǎn)品，并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，則可能導(dǎo)致CAD軟件行業(yè)外部環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生巨大變化，對(duì)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

2017-2019年度，中望軟件歸母凈利潤(rùn)為2759.31萬(wàn)元、4448.68萬(wàn)元和8907.34萬(wàn)元，呈現(xiàn)出逐步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。然而，據(jù)其招股書披露信息提示，中望軟件享有增值稅退稅稅收優(yōu)惠、企業(yè)所得稅稅收優(yōu)惠、研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除稅收優(yōu)惠等稅收紅利。

經(jīng)記者計(jì)算，2017-2019年度，中望軟件上述三項(xiàng)稅收優(yōu)惠金額對(duì)凈利潤(rùn)的影響額分別為1950.84萬(wàn)元、2830.39萬(wàn)元和4082.35萬(wàn)元，占各年度歸母凈利潤(rùn)的70.70%、63.62%和45.83%。

中望軟件亦在招股書中坦言，如果相關(guān)政策發(fā)生變化或者中望軟件不能持續(xù)符合相應(yīng)優(yōu)惠條件，將面臨利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，中望軟件方面表示，其亦存在盈利模式風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，中望軟件主要通過(guò)永久授權(quán)模式向客戶銷售軟件產(chǎn)品，收取授權(quán)費(fèi)，其對(duì)某一版本軟件產(chǎn)品的授權(quán)是永久性的，如后續(xù)客戶需要對(duì)該版本進(jìn)行升級(jí)，則需另外收取升級(jí)費(fèi)。

目前，中望軟件授權(quán)收入占總收入比例較高，升級(jí)收入占總收入比例較低。若其開拓新客戶能力下降，或未能通過(guò)技術(shù)突破持續(xù)提升產(chǎn)品性能，激發(fā)現(xiàn)有用戶升級(jí)需求，則可能對(duì)其經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

業(yè)績(jī)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后同行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)恐進(jìn)一步加劇

中望軟件對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)并不陌生，其曾于2017年5月掛牌新三板，但好景不長(zhǎng)，上市僅一年零三個(gè)月，該公司便于2018年8月28日終止在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。

據(jù)天眼查信息顯示，中望軟件于新三板退市后曾先后于2018、2019年進(jìn)行了兩輪融資，融資金額合計(jì)2.2億元，投資方包括達(dá)晨創(chuàng)投、航天科工、毅達(dá)資本、中網(wǎng)投、粵財(cái)基金等。

業(yè)內(nèi)人士表示，中望軟件研發(fā)設(shè)計(jì)類的工業(yè)軟件，技術(shù)難度不是很高，從投資方以及注資情況來(lái)看已經(jīng)非常難得了。

但值得注意的是，多名業(yè)內(nèi)人士對(duì)藍(lán)鯨TMT記者表示，從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，中國(guó)CAD軟件市場(chǎng)仍然是國(guó)外品牌占據(jù)主導(dǎo)地位。國(guó)外品牌中主要陣營(yíng)包括Autodesk、UGS、PTC和達(dá)索，其中，Autodesk于2020財(cái)年實(shí)現(xiàn)收入32.74億美元，過(guò)去三年?duì)I收復(fù)合增速17%，市值超過(guò)460億美元，這是中望軟件無(wú)法匹敵的。

而相較于國(guó)內(nèi)同行，用友網(wǎng)絡(luò)、廣聯(lián)達(dá)、金山辦公2019年的營(yíng)收分別為85.1億元、35.41億元、15.8億元，中望軟件3.61億元的營(yíng)收規(guī)模亦遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。

在發(fā)明專利上，中望軟件亦是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手北京數(shù)碼大方科技。據(jù)2017年數(shù)碼大方公布的半年度報(bào)告顯示，彼時(shí)，數(shù)碼大方及控股子公司已擁有76項(xiàng)專利權(quán)，中望軟件所擁有的專利數(shù)僅為其4%。

對(duì)此，中望軟件亦在其招股書中披露了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其表示，首先，國(guó)產(chǎn)CAD軟件發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額存在被海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食的風(fēng)險(xiǎn)；其次，與國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)可能進(jìn)一步加??；最后，與國(guó)內(nèi)本土競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)也可能加劇。

產(chǎn)品自主性受多方質(zhì)疑，中望軟件能否順利IPO？

中望軟件在其官網(wǎng)宣稱其是國(guó)內(nèi)同時(shí)掌握二三維CAD、CAM、CAE核心技術(shù)極產(chǎn)品開發(fā)能力的工業(yè)軟件企業(yè)，擁有中國(guó)廣州、武漢、上海、北京及美國(guó)佛羅里達(dá)五大研發(fā)中心。

在招股書中，中望軟件亦明確寫道，不同于大多數(shù)國(guó)產(chǎn)CAD軟件廠商借助第三方幾何內(nèi)核進(jìn)行3D CAD產(chǎn)品開發(fā)，其擁有3D CAD產(chǎn)品的幾何建模內(nèi)核，核心技術(shù)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，具備底層開發(fā)能力，產(chǎn)品核心模塊不依賴于第三方供應(yīng)商。

然而，近日，界面新聞對(duì)其產(chǎn)品的自主性提出質(zhì)疑。界面新聞發(fā)布的文章表示，中望的所謂核心技術(shù)，其實(shí)是由國(guó)外第三方ODA及ITC授權(quán)使用，存在著被斷供的風(fēng)險(xiǎn)。

記者查閱中望軟件招股書發(fā)現(xiàn)，其擁有的3項(xiàng)專利中，取得方式為“原始取得”的專利僅1項(xiàng)，取得方式為“繼受取得”的專利有2項(xiàng)。

中望軟件發(fā)表了聲明回應(yīng)稱：“中望對(duì)于ODA或者ITC的技術(shù)使用是源代碼級(jí)別的，完全可控，因此對(duì)于國(guó)內(nèi)或者國(guó)外客戶均不存在因?yàn)榈谌郊夹g(shù)黑箱導(dǎo)致的安全性問(wèn)題。”

但這種表述并未打消業(yè)內(nèi)的疑慮。記者查詢中望軟件過(guò)往經(jīng)歷發(fā)現(xiàn)，其還因知識(shí)產(chǎn)權(quán)等問(wèn)題與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)生過(guò)訴訟糾紛。

據(jù)多家媒體報(bào)道，2014年2月，Autodesk在荷蘭海牙法庭和美國(guó)加利福尼亞州北區(qū)聯(lián)邦地區(qū)法院對(duì)中望軟件提起訴訟，Autodesk在訴訟中指出AutoCAD源代碼被中望軟件盜用并被不當(dāng)用于ZWCAD+的開發(fā)。

2015年11月，Autodesk與中望軟件達(dá)成和解協(xié)議。據(jù)IPO日?qǐng)?bào)報(bào)道，協(xié)議約定，中望軟件停止銷售、使用歐特克的ZWCAD+軟件；中望軟件不得侵犯或盜用任何歐特克專用資料或歐特克的任何知識(shí)產(chǎn)權(quán)；中望軟件分期向歐特克支付180萬(wàn)美元。

中望軟件沖刺IPO之即，其是否能消除外界與投資者對(duì)其產(chǎn)品自主性的疑慮呢？這還需中望軟件用實(shí)際行動(dòng)給出答案。