阿里財報中的“新增長”密碼

編者按：本文來自微信公眾號“電商在線”（ID:dianshangmj），作者：斯問，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

阿里將財報里的客戶管理營收與傭金營收統(tǒng)一合并，意在更好反應對商家價值的創(chuàng)造。

淘寶/天貓在內(nèi)的核心電商依然是阿里基石，新零售、云、物流逐漸成為新的增長發(fā)動機。

年活躍消費者的絕對增幅要高于移動月活躍數(shù)，阿里將繼續(xù)挖掘單個用戶價值和深度，以保持增長態(tài)勢。

11月5日晚間，阿里巴巴公布了2021財年（4月1日至第二年3月31日為阿里一財年）第二季度財報。

Q2季度，阿里的營收1550.59億元，同比增長30%；非會計準則下，凈利潤 470.88 億元，同比增長 44%。

在618—雙11的傳統(tǒng)淡季期，30%的增速對于體量龐大的公司而言，并非易事。阿里延續(xù)了上季度“國內(nèi)核心商業(yè)業(yè)務恢復”的狀態(tài)，不過在用戶增量上，也遇到了挑戰(zhàn)。

過去一段時間，這個中國最大的互聯(lián)網(wǎng)平臺，頻繁地登上頭版頭條。

剛剛開始的雙11風頭正勁，開場111分鐘，100個品牌成交額破億，預計會有8億人登陸淘寶/天貓；

市值一度突破8000億美金，讓它睥睨中國乃至全球互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)；

但螞蟻暫緩上市，阿里也受到影響，未來仍需要時間靜待開花結(jié)果；

越來越多的挑戰(zhàn)者對其發(fā)起沖擊，從黑馬拼多多，到“殺時間”的抖音快手，從傳統(tǒng)電商到同城零售、直播電商，各個領域都面臨挑戰(zhàn)。

在流量打散，電商混戰(zhàn)的局面下，阿里集團董事會主席兼CEO張勇最近演講，多次提及一個詞：「數(shù)字化」。“數(shù)字化是不確定性中最大的確定性。”

「數(shù)字化」如何解法，在這季財報中或許能找到答案。

市場對于阿里、京東、拼多多電商三強的財報解讀，有著不同的側(cè)重。阿里京東更關(guān)注用戶增長等整體表現(xiàn)，拼多多更側(cè)重成長性，如GMV（平臺交易額）等指標。

Q2季財報中，財務數(shù)據(jù)的幾個關(guān)鍵指標，收入和凈利潤，阿里都超出了市場預期。

截至今年9月30日止的12個月，中國零售市場年活躍消費者AAC達到7.57億，比上一季度增加了1500萬，移動月活數(shù)MAU為8.81億。從增幅的絕對值看，來平臺買的人比來平臺逛的人要更多。

而在用戶總量上看，2020年Q2季度（自然年），京東年活躍購買用戶數(shù)4.17億，拼多多年活躍買家6.8億，都在繼續(xù)追趕阿里。

中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心(CNNIC)統(tǒng)計報告顯示，截止今年3月，中國網(wǎng)民有9.04億，阿里近9億的MAU（移動月活數(shù)）已經(jīng)非常接近這個數(shù)值，接下來的增長發(fā)力點或?qū)⒕劢褂谟脩舻氖褂脮r長、消費深度。從手機淘寶雙11前的信息流改版中，也能發(fā)現(xiàn)這一趨勢。

阿里財報將整體業(yè)務分成了四大業(yè)務體系：核心電商，云計算，數(shù)字娛樂以及創(chuàng)新等其他業(yè)務。

從營收比重上，淘寶/天貓在內(nèi)的核心電商依然是基石。

傳統(tǒng)的兩項營收支柱：客戶管理即廣告營收（Costomer management）與傭金營收（Commission），本季度開始統(tǒng)一合并披露，兩項合計在總營收的占比為45%。

阿里調(diào)整沿用多年的財務統(tǒng)計口徑，本身就是一大看點。平臺電商銷售的傳統(tǒng)屬性在繼續(xù)弱化，商業(yè)操作系統(tǒng)對商家價值的創(chuàng)造繼續(xù)凸顯。

雙11前，淘寶首頁改版，實現(xiàn)了商品信息流化，增加了短視頻內(nèi)容占比，內(nèi)容化正成為2013年淘寶ALL in無線一樣重要的戰(zhàn)略。

淘寶從消費APP轉(zhuǎn)向“消費媒體”。2016年上線的淘寶直播，如今成交額超過3500億，和抖音、快手等內(nèi)容平臺共同做大了電商直播市場的蛋糕。

淘寶特價版月活躍用戶在 2020 年 9 月超過 7,000 萬。同時在淘寶與淘寶特價版上消費的消費者，其購買頻次及平均消費增長較只用淘寶的消費者更為快速。

今年雙11增加了買房買車買課的新品類，商品池不斷豐富，又上線了云養(yǎng)貓內(nèi)嵌式小游戲，搭建不同場景。說白了，既要加強逛逛逛人群的粘性，也要拓展買買買人群的購物選擇。

從上述一些列排兵布陣上發(fā)現(xiàn)，阿里試圖搭建立體的數(shù)字化經(jīng)營平臺。用沉淀了21年的數(shù)據(jù)能力，為商家提供包括消費者運營、新品開發(fā)、供應鏈管理，創(chuàng)造更高效率與價值增量。

財報顯示，淘寶GMV增速在8月恢復至20%，達到疫情以來最高。天貓線上已付實物商品交易額（GMV）則繼續(xù)保持了 21%的同比高增速。

消費者買的最多的是快消品，包括食品和飲料、保健、美容和個人護理，天貓的強類目服飾，增長速度已經(jīng)恢復到疫情前水平。

在今年的阿里投資者日上，阿里CFO武衛(wèi)給出一組數(shù)據(jù)，超過1.9億用戶年消費規(guī)模超過7000元，年度留存率達98%。主打下沉市場的淘寶特價版，截至9月的月度活躍用戶超7000萬。

年度活躍消費者AAC（Annual Active Consumer）和用戶年平均消費ARPU (Average Revenue Per User)能夠增長，就能吸引商家來開店—推新品/新品牌—多元需求得到滿足-更多用戶來平臺逛、買，形成“飛輪效應”。

另外，在代表業(yè)務多元化的非零售板塊中：

云業(yè)務代表著未來的盈利潛力，本季度收入達149億，同比增長60%，經(jīng)調(diào)整EBITA利潤率為-1%；

菜鳥本季度收入同比增長了73%，每日派送的跨境包裹量近400萬件；

數(shù)字娛樂業(yè)務同比增長8%至80.66億，虧損明顯收窄。

菜鳥物流和云，正在成為中國零售市場之外的多輪驅(qū)動。

本季財報中的另一大看點，是國內(nèi)電商業(yè)務中的「其他」，也就是新零售業(yè)務崛起，增速已經(jīng)超過天貓/淘寶。

新零售業(yè)務收入，包括天貓超市、盒馬、天貓進口直營、考拉等自營業(yè)務。本季度，這部分收入為261億，同比增長44%, 在國內(nèi)電商收入占比達到17%，成了這段時期的增速擔當。

判斷一個業(yè)務是否有潛力，離不開這些因素：1、增速；2、對總盤子的重要性。

過去兩個季度，新零售業(yè)務業(yè)務都是阿里經(jīng)濟體版圖里，跑得最快的那個。

2020財年Q4，貢獻了258億元收入，同比增速128%。2021財年Q1季度，貢獻了360億元的收入，增長率達88%。這代表著阿里在零售板塊的新嘗試，雖然本季度新零售業(yè)務的收入增速放緩，但經(jīng)EBITA調(diào)整，虧損額已經(jīng)從去年的70.36億縮減至今年同期的49.82億。

阿里早已不是一家電商公司，創(chuàng)造盒馬鮮生、收購銀泰、控股高鑫零售……通過自營、收購、合并的方式，搭建起新的業(yè)務線。

為什么如此重視線下商業(yè)生態(tài)的構(gòu)建？教科書般的答案是：線下購物消費體驗有線上無可替代的優(yōu)勢。

線上是阿里的優(yōu)勢，但線下的商業(yè)生態(tài)復雜多樣，被互聯(lián)網(wǎng)、科技改造的空間更大。有人預測，未來的經(jīng)濟是體驗經(jīng)濟。放到業(yè)務場景中來理解新零售追求的極致體驗。

在投資方式上，阿里更看重業(yè)務的耦合，大而取其優(yōu)，大而有創(chuàng)新，要的是能帶來增量。最近36億美元控股大潤發(fā)母公司高鑫零售，瞄準的正是這個龐大的線下市場。

再看阿里其他一些重資產(chǎn)業(yè)務。本地生活服務本季度收入同比增長29%至88.39億元。在6-9月，餓了么的日均付費會員數(shù)量同比增長了45%。

餓了么GMV從4月回暖，官方表述，單筆訂單的單位經(jīng)濟效益為正。就是說，包括快遞小哥的傭金在內(nèi)，攤在每單外賣里的成本已經(jīng)轉(zhuǎn)正。

盒馬鮮生已經(jīng)在全國開出222 家門店，年活躍消費者超過2600萬。

阿里巴巴的“重資產(chǎn)/自營業(yè)務”，包括新零售、本地生活和物流，重要性正在不斷提升。

本季度，上述三項營收相加，在阿里總收入的占比已經(jīng)超過28%，接近淘寶/天貓一半的體量了。

我們認為，淘系電商仍然會是最重要的基石，新零售、同城零售等業(yè)務發(fā)展至今不過4年時間，但增速很快，將成為打通C端消費者，串聯(lián)起B(yǎng)端商戶和供應鏈一把鑰匙，成為阿里收入和利潤的另一個飛輪。

“阿里有句話叫‘履帶式發(fā)展’，就是我們永遠為今天而工作，為明天而投資，為未來而孵化。”張勇說。

2009年，次貸危機影響波及全球，阿里第一次宣布啟動“春雷計劃”，幫助中小企業(yè)度過寒冬。當年11月，第一屆天貓雙11誕生，27個品牌參與，最終取得了5200萬元的銷售成績。如今，“春雷計劃”與雙11都走過了一個輪回。如果說，阿里第二季度財報，是一份支持中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展的成績單，那今年雙11將是檢驗阿里商業(yè)創(chuàng)新，幫助商家生意回暖和新消費潛力釋放的最大戰(zhàn)役。