蘋果迎來最難一年

編者按：本文來自微信公眾號“燃財經(jīng)”（ID:rancaijing），作者：燃財經(jīng)工作室，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

疫情以來，所有企業(yè)都在喊“太難了”，但在蘋果公司面前這都不算事兒。

當?shù)貢r間3月18日，美股低開不斷下挫，盤中標普500指數(shù)達7%，觸發(fā)10天（8個交易日）內(nèi)第4次熔斷，也是美股歷史上第5次熔斷。此前4次美股熔斷分別發(fā)生于1997年10月27日以及2020年3月9日、3月12日、3月16日。

比美股第5次熔斷來得更早一些的，是蘋果于18日悄悄上線4款新品，iPad Pro、MacBook Air、Mac mini以及適配新款iPad Pro的Magic Keyboard。新品發(fā)布釋放的是蘋果供應鏈正在恢復的信號，但這劑強心針一樣撈不回被熔掉的市值。

從美股今年第一次熔斷到第四次熔斷（3月9日-18日），短短10天里，蘋果蒸發(fā)市值1853億美元。其中3月16日，蘋果股價下跌12.86%，單日跌幅創(chuàng)下2008年9月29日金融危機以來新高，以收盤價計，市值一日內(nèi)蒸發(fā)了1564億美元。

蘋果多少受到了大盤和科技股集體下跌的大環(huán)境的影響，但利空消息頻頻沖擊下，3月20日蘋果股價收于229.24美元，對比2月12日創(chuàng)下的327.22美元的高位，5周時間里跌幅近30%，總市值從14316.57億美元降至10029.25億美元，被抹去了4287億美元。

近六個月以來蘋果股價走勢

經(jīng)過這一輪調(diào)整，蘋果雖然還身在萬億美元市值俱樂部里，但顯然也經(jīng)不起折騰了。

2020年疫情發(fā)生以來，蘋果麻煩不斷，供應鏈復工困難、門店關閉、出貨量下降，春季新品發(fā)布會、WWDC均被迫延期，5G手機大概率跳票，近兩周內(nèi)三次被罰款累計達180億元……

業(yè)內(nèi)人士對燃財經(jīng)表示，2020年，將成為蘋果誕生以來最艱難的一年。一個月前（2月17日）蘋果就發(fā)布警告：由于全球iPhone供應量下降以及營收下降，可能無法實現(xiàn)季度營收預期。

閉店潮至少持續(xù)2個月蘋果失去9成門店

如果梳理蘋果自2月初所面臨的窘境，上半部分發(fā)生在中國，下半部分則蔓延到除此以外的所有市場。

在超過一個月的休市期后，蘋果在大中華區(qū)的42家Apple Store零售店陸續(xù)改成限時營業(yè)模式，營業(yè)時間多數(shù)縮短至8小時以內(nèi)（以前營業(yè)時間通常為12個小時）。

3月14日，蘋果公司CEO蒂姆·庫克在推特上宣布，除大中華地區(qū)外的所有蘋果零售店關閉。也就是說，全球511家蘋果零售店如今只有位于中國的42家開門營業(yè)，這給蘋果帶來的損失將遠超過1-2月份。

一方面，彼時只是中國區(qū)業(yè)績受損，如今則是全球性的，而且目前海外疫情嚴重的地區(qū)對于蘋果而言至關重要。

綜合蘋果2020財年一季報業(yè)績的區(qū)域銷售來看，大中華區(qū)市場錄得收入135.78億美元，占總收入918.19億美元的14.8%；其他市場貢獻營收則占85.2%，其中收入占比第一、第二的美國和歐洲市場分別貢獻營收413.67億美元、232.73億美元，加起來約占公司凈利潤的一半以上。

蘋果2020財年一季報各區(qū)域銷售占比

最初，庫克稱這一輪閉店只持續(xù)到3月27日，但3月18日，蘋果官方宣布，無限期關閉大中華地區(qū)以外的所有零售店，開業(yè)時間另行通知。這意味著，92%的蘋果門店、約85%的市場不知何時才能恢復正常秩序。

有分析認為，蘋果全球各地的門店重新營業(yè)時間，取決于美國和歐洲的感染高峰何時出現(xiàn)。但現(xiàn)在歐洲已經(jīng)成為疫情“大流行”的中心，從擴散趨勢看，美國正在緊跟歐洲。

另一方面，盡管庫克表示在線商店繼續(xù)開放，但即便是電商發(fā)展速度居于世界前列的中國，單靠線上部分，iPhone銷量都被砍掉了60%，更別提銷售渠道以線下為主的歐美市場了。

3月9日，中國信通院公布的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)手機市場2月份iPhone出貨量約49萬部，同比下滑了62%（77萬部），環(huán)比下滑78%（182萬部），而1月份數(shù)據(jù)還在正常范圍內(nèi)，即200多萬部。數(shù)據(jù)下滑的影響因素包括疫情下的閉店及對消費的沖擊，這兩點同樣適用于蘋果的海外市場。

根據(jù)外媒報道，美國著名研究型風險投資公司Loup Ventures的分析師吉恩·蒙斯特表示，蘋果的零售店銷售額的很大一部分將轉(zhuǎn)移到網(wǎng)上，從而使得門店關閉導致的收入下降將僅為約1%，即約1億美元的損失。華爾街投行韋德布什（Wedbush）證券公司的分析師丹·艾維斯認為，關閉門店將使蘋果本季度營收減少約5%。

國內(nèi)的通信專家康釗則認為閉店帶來的沖擊會更大：大多數(shù)西方人更喜歡在實體店購買商品，尤其是手機這類電子產(chǎn)品，線下銷售占比更大。

在美國波士頓居住3年的李昂告訴燃財經(jīng)，一個普通快遞寫的是3-5天，但是因為周末、節(jié)假日快遞不給配送，平均要等10天左右才能收到，同時由于當?shù)剜]費高企（起步價10-15美元，次日達、送貨上門都要加錢），她和周圍人的蘋果產(chǎn)品都是從線下零售店購買的。

不出意外，蘋果公司今年上半年的業(yè)績主要靠中國市場了，而如今急于開門迎客，也是瞄準了疫情后市場需求的反彈。不過，這里的成績顯然無法讓庫克滿意。

3月19日，燃財經(jīng)走訪了蘋果位于北京華貿(mào)的門店，店內(nèi)除了店員外，只有1名顧客。手機柜臺的銷售人員表示，和春節(jié)前相比，顧客減少了7成左右，銷售額大幅下滑，大部分客戶是來維修產(chǎn)品的?！按蠖鄶?shù)顧客不愿意碰柜臺上的樣機?！痹摰陠T說。

2月中旬，蘋果發(fā)布2020第二財季業(yè)績預警，提示新一季度的財報將難達預期，主要原因是供應受阻和中國智能手機需求量下降。

艾維斯隨后在一份報告中指出，“在這場史無前例的疫情中，iPhone銷量所受到的影響會在3月發(fā)布的財報中呈現(xiàn)出來。”他預估，iPhone銷售同比下滑可能超過50%，主要原因是供應鏈大量受阻以及中國市場需求的下滑。

疫情波及全球供應鏈蘋果銷售繼續(xù)受挫

疫情兇猛，身為營收高度依賴硬件的科技公司，蘋果供應鏈深受影響，嚴重拖累新品的生產(chǎn)和交付，繼續(xù)波及銷量。

3月9日，據(jù)《紐約郵報》報道，受疫情影響，蘋果全球供應鏈緊張，紐約手機零售商的iPhone11庫存嚴重不足。

在蘋果2020年第一季度電話會議上，蘋果公司稱，蘋果手表、iPad、iPhone甚至蘋果電腦的硬件生產(chǎn)均受到了一定程度的沖擊。而據(jù)公開資料，蘋果公司的產(chǎn)品中有90%以上的產(chǎn)能來自中國大陸。

3月15日，央視《新聞聯(lián)播》節(jié)目中報道了富士康鄭州工廠的復工情況：80%以上的員工已復工，已開始正常向蘋果等國際手機廠商供貨。不過蘋果方面的判斷并不樂觀，其在第二財季業(yè)績預警中分析，雖然中國各地開始復工，但是恢復正常狀態(tài)的速度慢于預期，全球iPhone供應將暫時受到限制，同時也將暫時影響全球收入。

來源 / 新聞聯(lián)播

早前，蘋果公司也試圖將組裝業(yè)務轉(zhuǎn)移到海外?！度A爾街日報》3月3日發(fā)表蘋果中國供應鏈報告，披露早在2015年蘋果公司運營主管就建議應該“將至少一種產(chǎn)品的組裝轉(zhuǎn)移到越南”，這樣可以讓蘋果在中國以外的地方開展“工人培訓并建立新的零部件供應商體系”，但當時遭到蘋果高層拒絕。

蘋果的供應鏈體系遍布全球。蘋果2019年公布的200大核心供應商名單顯示，中國臺灣供應商數(shù)量為46家，美國40家，中國（大陸+香港）40家，日本供應商39家，韓國供應商14家。德國占3%，新加坡、奧地利、英國等國家占8%。

這200大供應商，在全球有807家工廠。除中國以外的其他國家和地區(qū)均受疫情波及正處于爆發(fā)期，帶來的不利影響已經(jīng)蔓延至歐洲和日韓的蘋果供應商。

以韓國為例，三星系的三星電子和LG系的LG Innotek和LG Display都是蘋果核心供應商。據(jù)外媒報道，三星電子位于韓國東南部城市龜尾（Gumi）的工廠自2月21日開始出現(xiàn)第一例新冠確診病例，至3月2日已出現(xiàn)4例，導致該工廠生產(chǎn)線已數(shù)次停運；iPhone相機模塊供應商LG Innotek因員工被確診感染新型冠狀病毒，關閉了龜尾A1工廠；蘋果的OLED手機屏供應商LG Display原計劃在3月3日恢復生產(chǎn)，但日前由于工廠附近一名銀行職員確診，暫時關停了位于韓國龜尾市的手機屏幕工廠，復工時間還無法確定。

據(jù)艾維斯分析，蘋果公司因疫情被破壞的供應鏈，最早將于4月底或5月初恢復全部產(chǎn)能，最晚要到5月下旬或6月才能完全恢復正常。

與此同時，蘋果也通過砍單策略來及時止損。由于受延遲復工的影響，蘋果的重要供應商伯恩光學，因復工率較低，大量員工3月中才能投入產(chǎn)線，影響到交貨進度，拖累了整個iPhone 11的正常出貨。于是，3月13日市場有傳言蘋果將縮減iPhone 11的面板訂單，這也直接導致了其供應商日本顯示器公司JDI、LG Display以及夏普等廠商都被迫減少供貨，6代LTPS面板產(chǎn)能利用率也因此而下調(diào)約20%，影響整個手機面板市場。

iPhone在供需兩端受到負面影響已經(jīng)成為不爭的事實，只是具體數(shù)字還有待商榷。重要的是，這種影響還在持續(xù)。

缺席5G早班車，錯過平板紅利，蘋果危局持續(xù)

一系列的不確定因素，打亂了蘋果新品發(fā)布的計劃。

一方面，一年一度的蘋果全球開發(fā)者大會（WWDC）在今年6月改為線上舉行，30年來還屬首次。另一方面，原定于今年3月的春季產(chǎn)品發(fā)布會被推遲。

蘋果2020財年一季報顯示，蘋果各產(chǎn)品線表現(xiàn)中，最大的驚喜來自手機業(yè)務；Mac和iPad的表現(xiàn)暗淡許多，Mac的營收為71.60億美元，同比下跌3.45%，iPad營收59.77億美元，同比下跌超11%。

蘋果2020財年一季報各產(chǎn)品線銷售占比

而蘋果18日晚低調(diào)上新的名單中，包括iPad pro、Mac mini、MacBook Air，唯獨沒有手機。有消息稱，原因是春季發(fā)布會的主咖iPhone SE 2，也就是iPhone 9，還沒有準備好面市。

蘋果供應鏈專家埃利奧特·蘭預計，受疫情影響，iPhone SE 2的發(fā)布時間或?qū)⑼七t數(shù)月。不過據(jù)臺媒報道，iPhone SE 2已經(jīng)進入生產(chǎn)驗證階段，最新消息是，新款蘋果iPhone SE 2已結(jié)束量產(chǎn)驗證并正式進入規(guī)模量產(chǎn)階段。

然而，iPhone SE 2并不支持5G網(wǎng)絡，蘋果的iPhone12 5G原定于今秋推出，但受制于供應鏈產(chǎn)能恢復情況，還有跳票的可能。艾維斯認為，如果蘋果供應鏈的產(chǎn)能于4月底或5月初恢復，5G版iPhone的秋季發(fā)布會“最多被推遲幾周”；若等到5月下旬或6月，將導致新款iPhone的發(fā)布時間被推遲至少3個月。

iPhone一直是蘋果的拳頭產(chǎn)品，在近幾個財年貢獻了蘋果過半的營收，但基于過去幾年在中國的市場份額已經(jīng)受到擠壓，如今5G手機發(fā)布時間點一延再延，即便蘋果以最快速度恢復狀態(tài)，推出5G手機，在目前主流智能手機廠商中也是最后一名。

對于從去年下半年就開始接受5G手機轟炸的國內(nèi)消費者而言，它遲到了太久，正如幾年前4G普及的晚一步入場，蘋果在這個全新市場的份額也正在被中國廠商蠶食。更有媒體悲觀地判斷，這款手機很有可能被蘋果順延到2021年發(fā)布。

如今利空消息之下，蘋果也失去了被資本市場看好的一部分重要原因。兩周前，艾維斯還表示對蘋果的5G手機充滿期待，認為換機會帶來一個“超級周期”，此消息一出，3月18日就以“新品沒有5G手機”為由，下調(diào)了蘋果公司股票目標價至335美元。

據(jù)外媒3月11日報道，美銀美林分析師Wamsi Mohan在給客戶的報告中，也因為蘋果新品（主要是iPhone SE 2和iPhone12 5G）的延期上市，將蘋果股票的目標價格從350美元下調(diào)至320美元。

除了iPhone，艾維斯判斷，蘋果Mac、iPad、AirPods、服務業(yè)務及其他營收都會下滑。

蘋果這次的新品名單中的iPad Pro，除了市場反應的“貴”以外，也被認為是抓住了當下學生上網(wǎng)課的紅利，但是，供貨成為新問題。

上述蘋果零售店的銷售人員告訴燃財經(jīng)，iPhone銷售情況一般，但iPad系列異常搶手，門店不定時少量補貨，部分型號的平板也已經(jīng)斷貨。以iPad Air為例，蘋果中國官網(wǎng)顯示，在線預訂需要等待3-4周才可發(fā)貨。京東平臺絕大部分iPad顯示無貨。

源 / 蘋果官網(wǎng)

來源 / 京東平臺

此次時隔近兩年后更新的iPad Pro，在蘋果中國官網(wǎng)規(guī)定每人每種尺寸限購2臺。多年前，蘋果曾經(jīng)為了應對黃牛囤貨，針對iPad規(guī)定過限購，但2011年之后就取消了這一限制。

一增一減下，多個型號平板電腦供應不足，暴露了供應鏈的恢復情況。而如果蘋果眼前供應鏈的壓力繼續(xù)惡化，也將錯失被“全民網(wǎng)課”帶火的平板電腦需求，把疫情教育好了的市場留給對手。

重重因素增加了資本市場對蘋果的悲觀預判。

瑞銀集團（UBS）在一份報告中警告稱，蘋果產(chǎn)品需求低迷將影響至6月份，于是，下調(diào)了蘋果截至6月底第三財季的iPhone銷量預期（從4000萬部下調(diào)至3800萬部）和截至2020年9月的財年利潤和營收預期。

艾維斯也在自己的報告中下調(diào)了2020財年（截至今年9月份）和2021財年iPhone的出貨量、銷售額及蘋果整體的營收。

對于2020財年，艾維斯預計iPhone出貨1.72億部，較之前預計的2億部有明顯下滑，營收由之前的1520億美元下調(diào)到了1310億美元，蘋果整體的營收則由2850億美元下調(diào)到了2510億美元。

至于2021財年，iPhone預計出貨1.9億部，營收1470億美元，全球的營收最新預計為2820億美元，低于之前預計的3090億美元。

蘋果眼下的危局，恐怕將持續(xù)到下一個年頭。

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*題圖來源于視覺中國